澳大利亚的货币政策探析

5.1.2.1　货币政策目标

依据澳大利亚《储备银行法1959》第10（2）条款，澳大利亚储备银行货币政策目标包括：（1）维护澳大利亚货币稳定；（2）维持充分就业；（3）促进经济增长和保障澳大利亚人民的福利。1993年以来，澳大利亚储备银行货币政策目标在实践中体现为，在中期内将消费价格指数CPI年增长率维持在2%～3%，并在此前提下，促进经济持续增长。澳大利亚储备银行认为控制通货膨胀、维护货币价值稳定，是货币政策为经济长期增长奠定健全基础的首要方式。图5−1显示从确定通货膨胀率为主要货币政策目标以来，货币政策成效显著。

图5−1　澳大利亚月度消费价格指数波动图（1955年3月—2020年3月）

资料来源：根据澳大利亚国家统计局网站数据绘制。

与其他国家中央银行所采用的“硬性”目标相比，澳大利亚的通胀目标框架具有有限的灵活性。这种灵活性使储备银行能够应对不可预见的冲击，同时适应整个周期内通胀率的内在变化。货币政策的立场以现金利率（货币市场上隔夜贷款的利率）的目标表示。现金利率被用作货币政策的操作目标，因为它决定了货币市场上所有其他利率，并且通过其对银行资金成本的影响，间接决定银行的贷款利率。

5.1.2.2　货币政策的制定

澳大利亚货币政策的制定主要由储备银行理事会负责。理事会由9名成员组成，包括储备银行行长、副行长、国库部秘书长和其他6名由国库部部长任命的外部成员。理事会通常在除一月份的每月第一个星期二举行例会，每年举行11次会议。储备银行为每次例会准备有关通货膨胀、国内国际经济情况和金融市场的详细报告，报告还包含货币政策决定的建议。储备银行理事会依据以上信息对现金利率水平做出决定。利率决定结果一般在会议的第二天公布。(www.xing528.com)

5.1.2.3　货币政策的实施

澳大利亚储备银行设有国内市场部，负责公开市场操作，每日将货币市场现金利率（金融机构隔夜贷款利率）维持在储备银行理事会决定的目标利率水平左右。储备银行利用公开市场操作，通过管理对货币市场中银行的资金供给，以保持现金利率尽可能地接近理事会所定的目标。目标现金利率水平公布后市场会自动做出反应，使市场利率接近目标利率水平。

储备银行公开市场操作方式主要有：（1）通过回购协议和买卖政府债券的方式维持现金利率水平；（2）通过常设信贷便利为银行提供资金来源；（3）通过外汇掉期方式为银行融资；（4）在二级市场上购买长期债券为市场提供多样化的期限结构。

5.1.2.4　货币政策的可信度和公众沟通

《储备银行法1959》第11条赋予了澳大利亚储备银行对政府的独立性，储备银行理事会就利率做出的决定不受政府的影响。同时，澳大利亚储备银行有义务向政府和议会就货币政策进行定期和不定期的报告。每次储备银行理事会例会结束后，储备银行行长、副行长及高级官员会与财政部举行会议，告知政府有关货币政策的决策情况。《储备银行法1959》第11条规定了解决储备银行与政府之间政策差异的程序。如果意见存在重大分歧，这些规定可使政府确定政策。但是，此类规定所依据的程序在政治上要求严格，其性质旨在加强储备银行的独立性。这些规定从未被使用过。

澳大利亚储备银行通过多种渠道向议会、政府和公众说明货币政策的制定和执行情况。（1）储备银行理事会每次例会结束后向公众公布货币政策决定；（2）储备银行理事会例会两周后公布会议备忘录；（3）每月发布“储备银行公报”，发布储备银行官员讲话、统计数据和有关金融市场及商品价格的分析资料；（4）每季度发布货币政策报告。报告详细分析经济和金融市场形势，阐明储备银行关于通货膨胀的观点，解释储备银行的货币政策决策；（5）储备银行行长每年两次向众议院经济、金融和公共管理委员会回答储备银行货币政策制定和执行的有关问题；（6）澳大利亚储备银行还通过举办研讨会、发布学术研究信息等方式与公众沟通。