基于EVA的业绩评价方法

经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是指税后营业净利润中扣除包括股权和债务的所有资金成本后的经济利润，是西方经济学中的经济利润。

1.EVA基本原理

计算公式为EVA=NOPAT-WACCxTC。NOPAT为经过调整后的税后营业净利润，WACC为企业资本结构中资本各个组成部分的以其市场价值为权重的加权平均资本成本，TC为企业资本投入，包括股东投入的股本总额、所有的计息负债及其他长期负债的总和。从以上计算公式可以看出，EVA的核心思想是企业只有在其资本收益超过为获得该收益而投入的资本的全部成本（包括债务成本和股东权益成本）时，才能为股东带来价值。其本质是从股东的利益角度出发来定义企业利润，注重的是股东资本的增值和企业真实利润的提升。EVA大于零时，说明企业在某一时间内所创造的价值弥补了资本成本后仍有结余，增加了股东价值。反之，则损害了股东价值。

2.EVA业绩评价法的优点

（1）EVA是衡量业绩、确定报酬的正确标准。EVA最大的特点在于从企业所有者的角度重新定义了利润，考虑了企业全部投入的资本成本，真实地反映企业为股东创造的新增价值。在EVA的计算过程中，通过对通用会计规则进行调整（如对商誉、经营租赁、坏账准备等的调整），可以有效地避免会计指标短期化和过分稳健的影响，更加精确地说明经营者对价值的实际创造。

（2）EVA对股本资本成本的考虑遏制了经营者对于企业规模的无效扩张。EVA的计算包括对股权和债务所有资金机会成本的扣除，其对资本成本的考虑不仅会使股东也会让经营者把错误的扩张和兼并视为不经济的行为。因为若选择的投资项目的利润率低于股本资本成本时，EVA就很有可能为负，从而使经营者无利可分。(www.xing528.com)

（3）EVA具有更广泛的适用性。EVA的适用性强，上市公司和非上市公司均适用，不仅可以应用于公司级层面，下属部门级层面也可采用。

3.EVA业绩评价法的缺点

（1）局限性。EVA指标是一个绝对数，不便于企业在不同时期或同一时期不同规模企业间进行比较。企业在成长初期，EVA指标一般偏低，如果用这个指标作为公司的业绩评价，那么公司所有者会对经营者失去信心。

（2）滞后性。EVA是财务导向的业绩评价指标，通过对过去的财务指标评价只反映了过去某个阶段创造价值的能力，无法判断未来创造价值的能力，所以带有一定的滞后性。

（3）数据核算困难。因为平均资本成本对实际经济状况的影响敏感度不高，所以核算比较困难。当经济周期处于不同阶段时资金成本差距是很大的，这会导致EVA核算结果存在差异性。