股权激励的起源与发展

股权激励起源于美国，它兴起于20世纪50年代，到20世纪80年得以发展壮大。1952年，在世界上第一个推出了股票期权计划，避免了员工的现金薪金被高额的所得税率吃掉。1974年这个计划得到联邦与州法律的认可，遂开始飞速发展。自20世纪80年代起至今，美国大多数公司都实行了ESO（Executive Stock Option）制度。在高管人员的年收入中，来源于ESO的收入每年所占的比重也越来越高。据统计，目前美国排名前1000位的公司中，经理人员收入的1/3左右是以期权为基础的。美国上市公司高管人员的报酬结构是：工资占42%，奖金占19%，股票期权占28%。股权激励被认为是美国经济高速发展的助推器。从世界范围来看，目前全球500家大工业企业中至少有89%的企业已向高级管理人员实行了股票期权制度。

在我国股权激励可以追溯至晋商繁荣发展时期，其发源于中国的山西票号——晋商身股制。

曾经热播的电视连续剧《乔家大院》向我们讲述了晚清时期—代晋商的代表人物乔致庸以商兴国的传奇人生经历。晋商何以称雄商界500余年？乔家又何以成为山西十大财东之冠？《乔家大院》向我们揭开了其中的奥秘：其成功之道除了义、信、利的诚信理念外，还有掌柜负责制的两权分立、严厉的票号规章制度、学徒制和利润分配上的激励机制等。最核心的当属其激励机制——股权激励，当时主要的体现形式为身股制。

东家就是现在意义上的股东，而掌柜则是职业经理人，东家委托掌柜经营打理好票号，传统的身股制有效地解决了东家和掌柜之间的委托代理问题。所谓顶身股就是在企业的股份构成中，除出资人的银股外，还有掌柜阶层和资深职员持有的人身股。银股是事实上的资本股份，身股则纯粹是收益股份。这种顶身股制度实质上是一种激励机制。它有利于调动员工的积极性，避免了企业的内盗行为，保证了资金的安全。当员工担上股份时，企业经营业绩的好坏就与员工个人的利益挂钩了，员工也不会三心二意、另打算盘，只有一心一意做好工作，企业效益好了，水涨才能船高，自己就能得到更多的好处了。

当然，能够持有顶身股也并不是一件容易的事。一个小伙计入号后，先得当三年学徒，做侍候掌柜之类的粗活。满徒后，按月发给薪资，但还顶不上生意。起码等三个账期以后（大约需要十年），工作认真努力、没有出现过重大过失，经掌柜向各东家推荐，在股东认可情况下，才可开始顶股，从一厘、二厘顶起，逐步慢慢增加。每次增加的股份会被记入“万金帐”，对其予以确认。能顶到七、八厘时，就有机会被提拔为三掌柜、二掌柜，才算有了大出息。因此，在当时有句流行的谚语：“坐官的入了阁，不如在茶票庄当了客。”可见当时顶身股有多大的诱惑力，也足见股权激励的重要性。

进入现代企业发展时期，万科于1993年实施股权激励，成为中国第一家实施股权激励的上市公司。在这之后，上海率先推出企业股权激励分配制度的试行方案，北京、天津等地的一些公司也紧接着逐步实行了股权激励制度。(www.xing528.com)

国家先后出台各种政策推动了股权激励的进程，促进其逐步走向了正轨，目前我国上市公司股权激励的法律有：《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》等。

《中华人民共和国公司法》于1993年发布，它将我国现代企业制度正式以法律的形式确定下来，二元制的法人治理结构也得以确立，从此股权激励有了生根发芽的土壤，是我国企业股权激励机制得以产生和延续的根本。加之股权激励的标的是股权，股权激励在实施过程中必然涉及实施前股份的发行和实施后股份的行权交易，此外还会涉及实施过程中的信息披露、防范内幕交易和操纵市场等风险，这些问题都是通过《中华人民共和国证券法》来规范和调整的。《上市公司股权激励管理办法》的总体原则是以信息披露为中心，根据宽进严管的监管理念，放松管制、加强监管，逐步形成公司自主决定的、市场约束有效的上市公司股权激励制度。企业股权激励常用的国家法律法规，如表3-1所示。

表3-1 企业股权激励常用的国家法律法规

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