期待金融创新带来的美好未来

像汽车业这样具有资金密集、门槛高等特点的产业，资金在支持消费需求和企业投资方面都起着关键的作用。过去10年里的投资潮主要是通过国有银行向当地政府和国有企业提供贷款支持，而海外资本则主要流向外资汽车公司。这与成熟的市场形成了鲜明的对比，因为那里的企业融资主要依靠资本市场和私募基金，而汽车需求则通过高度成熟的汽车金融来支持。

●汽车金融的主要发展趋势及面临的机会与挑战。

●投资与金融服务平台及多样化的资本市场发展能起到什么作用？

●国际经验对中国有哪些借鉴意义？

●如何调动私募资本成立投资基金为汽车业提供融资？

●在优化资源配置方面资本市场能起到什么作用？今后将会发生什么变化？

●私募基金在兼并与收购中能起到什么作用？今后将会发生什么变化？

嘉宾：

Neil Davidson，英国上议院反对党财政部金融事务议长、在野党内阁司法总长、伯爵，英国

Joern Kurzrock，大众汽车金融（中国）有限公司首席执行官，德国

Jack Perkowski，JFP Holdings董事长，美国

范凯思，江淮汽车信贷公司总经理，中国

石磊，渤海产业投资基金管理有限公司执行董事、投资决策委员会委员，中国

主持人：

Patrick Steinemann，美银美林集团董事总经理、亚洲工业部联席主管，美国

主持人Patrick Steinemann：女士们、先生们：下午好！我们现在开始金融创新这个环节的讨论。和我们今天下午一起讨论的嘉宾分别来自汽车金融公司、咨询公司、基金投资公司还有政府。感谢他们的参与。

我是美国美银美林集团董事总经现、亚洲工业部联席主管Patrick Steinemann。美银美林集团在汽车行业有非常多的产品和业务项目，我们也为企业的首次公开募股（IPO）服务。在许多国家，我们都有类似的业务。在中国，美银美林集团涉及汽车企业的项目数量是非常庞大的。

接下来我们将从两个方面进行讨论：一方面是企业融资；另一方面就是消费者信贷和汽车金融。我想问嘉宾如下一些问题：中国在消费者汽车信贷方面的状况如何？在其他国家有什么经验和教训可供中国市场借鉴？中国汽车消费者信贷未来将如何发展？

每位小组嘉宾将进行5分钟的发言，然后进入问答环节。首先有请Neil Davidson伯爵，他是英国上议院反对党财政部金融事务议长兼任在野党内阁司法总长。他的专业领域是全球融资及英国伦敦作为人民币离岸中心的发展。2007—2008年，他参与了英国财政部对全球金融危机应对过程。

Neil Davidson：非常感谢主持人的介绍。女士们、先生们：大家下午好！我非常高兴能够从英国来到武汉，英国现在正准备在武汉建立领事馆，这表明英国对武汉的发展非常有信心，并且相信武汉在中国的城市发展中将发挥越来越重要的作用。

汽车工业是一个全球化的工业，这个行业建立之初，人们就可以购买另外一个国家的汽车产品。在过去的一段时间里，整个行业是以逐渐加速的趋势发展的，现在正进入一个飞速变革的时期。未来汽车行业也是具有极大发展潜力的行业，如电动车、新能源汽车正在快速发展；为了保护环境，政府正在推进实施更严格的排放标准，新技术及新材料的应用也降低了汽车对环境的影响。未来还可能出现汽车拥有方式的变革，人们或许可以选择购买汽车或租赁汽车。

英国最大的特点就是“创新”，英国有许多全球领先的高技术公司和工程公司。我想，中国企业想走出去，在技术创新方面，可以从英国企业这里取得一些经验和合作。现在一些中国汽车企业通过持股英国公司开拓海外市场，这对双方都是非常好的一件事情。中国企业可以从英国企业得到更好的技术，使它们更具有创新性，这对于中国汽车工业来说也是很有帮助的。谢谢大家。

主持人Patrick Steinemann：接下来我们请大众汽车金融（中国）有限公司首席执行官Joern Kurzrock先生发言。

Joern Kurzrock：大家好！很高兴参加2013全球汽车论坛，也非常荣幸代表大众汽车金融（中国）有限公司借此宝贵机会与在座各位深入探讨。

如果说大众汽车集团见证了中国汽车产业的发展，那么大众汽车金融（中国）有限公司就与中国汽车金融市场共同经历了近十年的成长。21世纪初，中国汽车市场进入井喷期，汽车金融市场也迎来了快速发展。中国汽车金融市场规模从2001年的436亿元，增长到2012年的近4000亿元——我们很荣幸能够与这一市场共同成长。

汽车金融在汽车集团中的重要性日益突出，由过去单一提供融资服务，发展为涵盖多种服务的业务形态，刺激并有力地支持了汽车销售。相对于仅提供车贷业务的银行，汽车金融公司能够全面了解汽车客户的多元化需求，并拥有与厂家相一致的DNA。携手大众汽车集团旗下的9大品牌，大众汽车金融（中国）有限公司为客户提供了真正的“整体出行方案”，包括汽车金融、保险、延期保修、售后服务、二手车置换等多项服务。我们着眼于“用户使用成本”，为客户提供定制化解决方案，使其在汽车生活的每个环节上都能享受到无微不至的服务。

成立于2004年的大众汽车金融（中国）有限公司是中国的第一家外资汽车金融公司，9年来公司获得了中国消费者和经销商伙伴的大力支持。如今，我们已经与261个城市的1700余家经销商实现合作，并获得“最佳汽车金融公司”“最佳雇主”等荣誉称号。不断创新、寻求突破和对用户的真诚承诺，是大众汽车金融（中国）有限公司取得现有成绩的关键所在。

2012年中国市场的金融渗透率为15%～16%，大众汽车集团所取得的成绩远高于这一数字。我相信这一数字在2013年还将持续上扬。根据2013年到目前为止的业绩来看，我们正以更快的速度发展着，并将实现历史新高。对此，我充满信心。

不过，相比德国、美国等发达国家，甚至是某些发展中国家，如印度的渗透率目前已超过60%，我们认为中国汽车金融市场的渗透率还有很大的上升空间。我们很高兴看到，随着政府支持及持续的变革，中国的汽车金融市场正变得更加开放、更加规范。例如：汽车金融公司的资产支持证券已得到有关部门批准，这便是一个非常积极利好的信息。从汽车金融公司到经销商和客户，大家都准备着迎接一个更加成熟健全的市场。

作为全球最大的汽车市场，中国汽车行业已经取得了长足的发展。汽车金融风头日盛，将进入一个新的发展期。我们希望坚持创新、合作的精神，在为中国消费者提供真正的“整体出行方案”的同时，也期待能同各位朋友有更多合作，一同助力中国汽车产业、中国汽车金融行业的整体发展。谢谢！

主持人Patrick Steinemann：下一位发言的是Jack Perkowski先生，JFP Holdings创始人和董事长。他的公司帮助中国许多企业走向国际，也帮跨国公司在中国选择业务合作伙伴。他在华尔街工作了很多年，后来移居到了中国，在中国生活了很多年。他在中国投资建立了亚新科公司，在汽车行业工作多年。几年前他创立了JFP Holdings咨询公司。下面有请Jack Perkowski。

Jack Perkowski：非常感谢主持人的介绍，各位下午好，我今天非常高兴能够来到武汉。我出生于宾州的匹兹堡市，大家知道匹兹堡是武汉的友好城市，所以我感觉到武汉来就像回到我自己的第二故乡。我有两段职业经历：一段是在华尔街；另一段是在汽车行业。今天我想给大家多多介绍一下我的第一段职业生涯——我在华尔街这一段的职业生涯，因为这段经历跟汽车金融有很多联系。在1973年，可能在座的很多观众当时还没有出生，我毕业于哈佛商学院。毕业之后我在华尔街找到了工作，我工作过的这家公司现在已经是UBS的一家子公司了。

20世纪七八十年代在华尔街的工作经验给了我很多启示。对于美国的这样一些投行的话，1973年的时候，我开始做投行，做风险投资的业务。当时在全世界一共才有73家风险投资公司，当时没有黑石集团，没有现在的一些私募基金。20世纪80年代以后，风险投资如雨后春笋一样，像KKI、黑石集团这些公司也都崛起了。他们做了很多的工作，我们当时有一个债务都是由黑石集团和KKI进行风险投资，收购了他们的债务。回首20世纪80年代的美国金融行业，那个时候活动没有现在这么多，业务没有现在这么多元化。现代金融业也就是在20世纪80年代以后随着这些私募基金、风险投资的出现才得到长足的发展，后来硅谷的这些企业家才可以从私募基金融资，从风险投资融资。(www.xing528.com)

1994年我来到中国，建立了亚新科公司。中国当时的情况比美国20世纪70年代差多了。从金融环境来看，当时上海和深圳刚刚开设了股票交易所，很多中国人对股票还一无所知。当时的国有四大银行只知道如何给国有公司放贷。后来中国逐渐受到国际资本的关注，开始有国外直接投资了。到2000年的时候，中国的外汇储备差不多也达到了2万亿美元，中国相关的金融业务也有了长足的进步。可以看到，每一次中国金融环境的改观，资本市场都会有很大的变化。当时中国政府逐渐意识到中小企业的重要性，开始向中小企业提供信贷服务。因为中国的经济很大一部分是由中小企业的业务支撑的，所以中小企业信贷业务也蒸蒸日上。所以我认为，中国的资本市场相当于20世纪80年代的美国的金融市场。我们JFP Holdings咨询公司，希望帮助中国公司制订正确的战略，帮助你们找到国外的机会，我们也帮助国外的公司找到在中国投资的机会，我们的作用就像一座桥梁，很多人说一个人职业生涯中不应该重复自己走过的路，但是我现在做JFP Holdings，感觉像又回到华尔街一样，我又跟各位银行界的朋友打交道了。谢谢！

主持人Patrick Steinemann：感谢Jack Perkowski的介绍。下面有请范凯思先生。范凯思先生是江淮汽车信贷公司总经理。他在匈牙利的福特汽车金融公司，以及英国的福特汽车金融公司都工作过。

范凯思：先生们、女士们：大家下午好！非常高兴有机会来到武汉跟大家分享和交流。我想跟大家分享一下我们在汽车金融方面一些经历。我们公司成立于2001年12月，当时江淮汽车公司与我原来工作的匈牙利公司共同成立了江淮汽车信贷公司。我们在2012年的时候基本上拿到了所有的执照，我们的运营许可证是在2013年1月拿到的。在2013年4月的时候，我们已经开始为汽车企业提供金融、信贷服务。我们的匈牙利股东是一家欧洲领先的汽车金融公司，我们的股东公司想通过与江淮的合作进入中国市场，也希望能与中国的汽车公司分享他们的成功经验。我们的中方股东江淮汽车是一家本地的主机厂。江淮汽车在10年前就将产品从货车拓展到大客车以及乘用车。江淮汽车的快速发展，得到了很多关注和认可。江淮汽车在零部件和整车开发方面拥有丰富的经验和很强的实力。同时，江淮汽车拥有完善的经销商网络，这对我们是非常重要的，因为我们的汽车金融服务，都是通过经销商网络来实现的。

汽车金融公司的业务应该渗透到新车和二手车销售及汽车租赁等方方面面，也就是说我们要在整个汽车生命周期内提供金融服务。

在过去的8个月里，我们的汽车金融业务发展非常迅速，我们300多家经销商为大约1万辆车进行了汽车融资。经销商网络和客户关系对我们来说是非常重要的。在未来我们将会把更多的重点放在整个经销商网络上。

今天我从同行这里学到了很多东西。我希望我们能够像Jack Perkowski一样，像其他成功的同行一样，在汽车金融信贷方面取得更多的成功。感谢各位同行的分享，非常感谢各位的聆听。谢谢！

主持人Patrick Steinemann：非常感谢。接下来有请石磊先生，他是渤海产业投资基金管理有限公司执行董事、投资决策委员会委员。

石磊：非常感谢Patrick Steinemann的介绍。我非常高兴能够来到这里，与这么多的同行见面交流，从各位身上学到很多的经验。我还记得两年前的迪拜投资峰会，当时中国汽车行业的增长率在下降，那一次峰会的发言中，很多人认为5～10年，整个汽车行业增长率都是要下降的。我想讲的是我们一定要有自信，不管我们面对多大的困难、多少的问题，我们中国的市场是非常广大的，而且整个汽车行业是非常棒的。我们现在在整个汽车行业已经投入了非常多的资本，我们与奇瑞等9家大型汽车集团进行了合作。如果有人问我们对中国的汽车行业有什么看法，那就是，我相信我们在中国市场将会不断地取得成功。

接下来我想跟大家介绍一下渤海产业投资基金管理有限公司。渤海公司是在2006年成立的PE基金，这是当时中国第一批产业投资基金。很多有名的PE基金，包括KKI还有黑石集团，他们的团队都是由外国人管理中国的业务，渤海是第一个由中国人管理的私募基金。我们有中国人寿、中国银行等保险业和银行业的支持与合作，并且中国开发银行也是我们的投资方之一，这样的背景使我们渤海基金在2006年成立之后，不断在中国市场取得成功。

我们也支持中国境外的并购活动，在2001年之后我们也开始关注全球的跨境并购市场。我相信这是非常好的机会，跨境并购可以帮助我们提升产业水平，进行产业的变革和转型。2012年，我们的海外并购项目取得了非常大的进展，2013年的成绩会更好。境外的并购，我们主要侧重于三点：技术、资源和品牌。

对我们来说，帮助汽车企业进行海外并购是一项非常重要的工作。目前这部分并购还没有涉及经销商和产业下游的案例，但是我们相信，在未来的并购中会涉及汽车价值链的所有部分。我们希望业界能够帮助我们，不光是在中国投资，也可以一起到国外进行战略性的投资。我们可以一起来建设、发展汽车产业，使这个产业变得更好。谢谢各位！

主持人Patrick Steinemann：非常感谢，接下来进入问答环节，我想向每位嘉宾问一个问题。首先问戴维逊伯爵先生，您在伦敦离岸人民币中心建设方面起着非常重要的作用，在您看来，人民币的全球化如何能够帮助汽车工业发展？

Neil Davidson：对于我来说，这是一个非常有趣的议题，因为它其实也引发了另外一个问题——中国的崛起。中国汽车行业的发展，其实也体现了中国的崛起。中国已成为世界最大的出口国，也是最大的经济体之一，为什么要以欧元或美元为计价货币来实现中国的崛起？对于人民币来说，它其实也可以为中国企业走出去和产品出口提供支持。人民币的角色非常重要，在中国崛起的过程中，如果全世界能更多地使用人民币，更加重视人民币的地位，整个世界贸易中将会减少很多摩擦。另一方面，对于海外投资来说，人民币的使用也会使中国企业的海外并购更加顺利。所以，人民币的崛起对于中国来说非常重要。谢谢！

主持人Patrick Steinemann：谢谢。Joern kurzrock，您谈到了汽车金融的渗透率。您觉得未来中国汽车金融的渗透率大概为多少呢？中国的汽车消费者最后会变成像美国消费者，或者欧洲消费者一样吗？他们的胃口也会像欧美汽车消费者那么大吗？

Joern Kurzrock：这真是一个很难回答的问题。我刚上任时，我对这个问题的回答是，我觉得未来几年渗透率的增长会是非常快的，3～5年差不多会增长25%左右，甚至30%。但是一年半之后的今天，这个行业某些品牌的金融渗透率就已经实现了这个比例。所以说，中国汽车金融的发展速度是非常惊人的。

我觉得未来中国汽车金融的发展会非常有前景。为什么呢？首先，中国消费者的购买行为正在发生一些变化。其次，汽车企业自身也越来越多地看到了汽车金融在产品销售中的作用。在这两个因素的共同作用下，未来汽车金融的增长会很快。谢谢！

主持人Patrick Steinemann：Jack Perkowski先生，您对未来中国汽车行业的IPO及到海外的投资有什么展望？

Jack Perkowski：首先汽车行业是特别依赖于资本的一个行业，生产和销售过程都需要大量的资本投入。中国现在有这么多的资本，正好可以满足中国企业的发展需求。所以我觉得未来10年，国内资本对汽车业的投入会有很高的增长，而且很多的国际资本也都会进入中国。

同时，我觉得外部的一些资本也会对中国国内的一些业务产生投资兴趣。因为有很多的国际私募公司、国际风投公司希望在中国能够施展拳脚，能够开展更多的业务。因为现在在中国境内所进行的一些交易，跟海外是完全不一样的。美国、欧洲通常可以使用债务杠杆来进行这样一些业务，而在中国很难采用债务杠杆的方法来做金融，来进行投资。对于海外的私募公司、风投公司来说，要直接投资于中国的一些企业，还是比较困难的。但是中国国内的一些基金公司、私募公司、风投公司的机会非常多。中国的IPO市场已经是一两年都没有什么动静，这个也会放开，放开以后相信也会有更多资本的流动。

主持人Patrick Steinemann：谢谢。范凯思先生，江淮汽车信贷公司也在跟很多的银行进行合作。您觉得中国的汽车信贷公司可以从国外同行处学到什么？这个过程中，有没有一些经验和教训？

范凯思：我一直强调与经销商的关系，这个非常重要。如果跟经销商的关系非常良性的话，那就可以把很多国际经验引入中国。另外，汽车企业的成功与否也决定了汽车金融业务开展是否顺利，要有通盘的考虑。现在银行也可以提供类似的汽车金融业务，我们要发挥自身与经销商合作的优势，提供更好的服务。我们会把这样一些经验带到中国，带到江淮汽车信贷公司。我觉得中国汽车金融大有可为。谢谢！

主持人Patrick Steinemann：石磊先生，您来自中国本土的投资基金公司，对中国未来的私募基金投资于中国汽车行业或者是配套产业，您有没有什么展望？未来汽车产业和汽车经销商都会向私募基金和投资公司进行融资，您觉得钱会流向哪里？

石磊：中国汽车企业还在发展，融资业务量最大的应该是这些整车企业。零部件公司和配套厂的金融需求量不是特别大，但是厂商数量比较大。消费者金融的业务增长非常迅速，银行和汽车企业的金融公司是主角。我觉得渗透率还有更大的潜力，还有更大的增长的空间。过去几年，经销商网络也有了长足的发展，招募了更多的经销商加入到销售阵营之中来，这是需要融资的一块。近年来，汽车业海内外兼并非常热，有中国公司入主国外公司，也有国外公司购买中国公司的股份。整个汽车产业是非常全球化的市场，不管汽车市场，还是金融市场，都非常全球化。现在还没有看到很多针对中国开发的金融产品，我觉得未来会有更多适合中国的汽车金融产品。

主持人Patrick Steinemann：下面是提问环节。

提问：刚才提到了汽车金融，我认为整个汽车金融在未来几年将会不断发展，这个蛋糕会越做越大，换句话说需要更多的产品和服务，另外我们也要有更多的金融工具出现。我们中国在金融工具方面有什么样的进展？

范凯思：您这个问题可能指的是在汽车金融方面的金融工具的风险和选择。我觉得对于汽车融资来说，一方面，汽车金融融资额会越来越大；另一方面，汽车金融产品的风险会越来越低。大概90%以上的汽车金融都是针对新车的，所以风险并不高。另外，我们在汽车金融方面做得越多，我们的经验就越多。我们知道如何降低风险，不管是不是喜欢风险，我们终归需要去面对这些风险，并且解决这些潜在的风险。对消费者的评估是非常重要的，现在我们也在进行这项工作，我们在学习。对公司来说，风险不是一件特别糟糕的事情，但是需要给风险定价，去处理这些风险，衡量风险，要知道如何面对风险。消费者在不断进步，我们也需要在中国市场上进一步识别不同的消费者群体和风险类别，这也是我们未来发展的一个主要方向。谢谢！

提问：大家好，我的问题是关于投资中国的汽车整车厂的。我们知道最近有越来越多的企业通过重组及资本市场来进行投资，但是很多企业的主要股东还是政府，很多的分红也是给了政府。我们希望治理更透明，但是这样的股本结构造成了一些模糊。在这种情况下我们如何投资中国的汽车整车厂？如何解决相应的问题？

Jack Perkowski：投资中国的汽车整车厂，你想要的是什么？中国汽车行业跟世界其他地方的汽车行业都不太一样。对于我们来说，如果考虑到透明度，我们主要要求管理团队透明，他们要能够坦诚地面对投资者。对我们来说，第一个要点是整车厂管理层，然后你可以看这个整车厂在中国汽车行业中的地位，包括品牌的位置。中国有很多整车厂，在乘用车市场上大约占33%的比例，而且这个比例还在不断提高。中国的整车厂有很大的前景和潜力，但是很多企业需要进一步建立品牌，在技术上也需要有一定的提升，才能提高在市场上的竞争力。这些是我们要看的一些要点。

主持人Patrick Steinemann：戴维逊伯爵能不能给我们讲讲您的看法。

Neil Davidson：好的，我想跟大家介绍一下我在英国的一个经验，因为其实您的问题主要是关于大股东的治理。英国政府的战略要点和优先级与一般投资者是不一样的，政府可能很多时候会和普通投资者的诉求有所区别，这也是一个事实。在过去的一个星期里，英国政府也放弃了一个英国银行的股份，把它放到市场上出售。所以作为投资者，你必须去面对这些风险，而且你要评估这些风险。

Jack Perkowski：我相信中国很多的企业有政府的支持。它们与国际性的主机厂合作的时候也是需要获得执照的，而事实上合资公司获得这个执照的话，意味着肯定可以赚大钱。中国汽车合资企业受到政府的支持，但是慢慢的这种得到政府支持的合资企业越来越缺乏开创精神。而很多的中国企业，像吉利、奇瑞和一些民营公司及一些国企正在寻求走向海外的机会。所以我觉得政府管得太多有利也有弊。

主持人Patrick Steinemann：本场论坛到此结束。非常感谢各位的支持！