不同种类的库存数据管理方法

一般性的定义，是供应减需求等于库存，意味着库存是供需平衡的结果。因此，对库存的跟踪是基本面统计分析的重要部分。在产业的实际中，有很多库存的概念。大宗商品工业具有生产规模化和连续化的特点，因此原料的组织是先于生产进行的，存在备货需要。“季节性库存”，就是在年度中库存数量呈现明显的周期变化，比如在需求旺盛的季节来临前，工厂需要提前超量采购，也就是所谓的补库存。“安全库存”，生产企业、仓储企业在组织生产的时候，需要具备起码的实物铺垫，例如填充管线、填充罐底等。这部分库存是死库存，除非是装置、设备检修和清理油罐，才会把这部分库存清扫出来。“在途库存”，大宗商品全球化贸易，很多商品需要经过漫长的运输过程，这时候运输工具里的商品就处于在途状态，这是一种会失而复得的库存。从罐区的角度看，油没有进罐，运输途中的原油是不会被统计在内的。但是，一旦油轮抵港卸货，油就会从在途库存变为罐区的库存。在途库存从消失到复现，经常会给短期的数据造成影响。在发生大规模收储和套利贸易活动的时候，要注意库存可能会被“在途”的过程隐藏起来。甚至还有“投资库存”，就是持有库存的人把库存商品作为一种投资。例如，看涨油价，可以买入实货囤积起来，将库存变成一个价格投资载体。但是对于囤库待涨的贸易行为，前面已做过分析，并不是优化的策略，需要结合价格的结构。还有可以将实物原油作为货币的载体，进行贸易融资获利。例如在原油的进出口环节上，汇率差和利率差，均可以在一般贸易的原油、成品油上进行资金运作而获得收益。

尽管有这么多的库存概念，但在原油市场基本面分析的时候，主要的油品库存统计数据还是来自于政府机构和第三方商业机构。主要的油品库存数据来自于三个地区，第一是美国，美国能源部信息署（EIA）和美国石油协会（API）会在每周三发布全美石油库存报告。第二是欧洲（ARA）地区的库存报告。主要是欧洲油品贸易集散地阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普三港地区的成品油库存数据，由荷兰著名石油咨询机构PJK国际公司提供，每周四发布。第三是新加坡政府机构提供的新加坡地区成品油库存数据，每周四发布。三大石油库存数据从目前来看，是最为及时的数据，也是观察短期石油基本面的重要数据。周度数据走势变化也是我们观察基本面季节性变化的重要依据之一（见图3-18）。

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图3-18 美国原油库存和库欣原油库存

目前每周EIA石油库存公布后，都会带来油价的一阵波动。也有人进行库存数据和油价之间的波动关联性分析。应当说，这种以日为周期的交易具有较大的不确定性。很多时候，利好的库存公布后，当天下跌，次日又回涨。但是，从中期的库存变化和库存变化偏离过去5年均值的表现，我们发现油价最终是服从库存变化体现出的基本面大趋势的。在2015—2017年的1季度库存大幅上涨之际，油价的表现都是比较弱势的。而年中的库存波动则相应地体现出中期基本面的变化，油价也会做出相应的理性反应。