高度市场化和金融化的关系

目前，国际石油市场形成了以期货市场价格发现为龙头，现货市场价格传递为受价环节的庞大市场体系。在交易模式中，不仅仅有全球范围内的实货原油流动，也有远远超过实货原油数量的复杂的纸货衍生品交易。实货是市场化的实物基础，而纸货衍生品则是价格发现、价差传递和金融化的载体。

石油的价格发现是通过期货市场实现的，期货市场具有最强的流动性，成熟的原油期货市场是石油高度市场化的标志，更是石油金融化的基础。期货价格在时间上的迅速和地域上广阔的辐射能力，使得期货市场能够更全面、迅速地反映出与交易商品有关的实物和心理供求变化，为参与者提供了油价话语平台。虽然不排除参与者有谋求定价权的意图，但是操纵期货价格的行为很难在如此庞大交易量的期货市场得以实现。期货市场对交易个体有着严格的要求，交易者也会面临监管当局的严格监控。而石油阴谋论认为金融大鳄通过原油期货市场对原油价格进行操纵，显然有失偏颇。

随着油气期货市场的迅速发展，期货价格对现货价格的指导和牵引作用也随之增强，期货价格自身也不断被产业所直接采用。作为工业的血液，原油期货的影响范围广、冲击面大，期货价格的合理性备受关注。大家现在每天都可以同时看到期货价格和现货价格的行情，但是本质上是期货价格从根本决定了现货价格的高低，而现货价格和期货价格之间的偏离是现货市场对期货价格合理性的一种产业和基本面反馈。在期货市场地位不断提升的同时，期货市场也离不开现货市场之锚。原油期货衍生品市场的纸货交易决定着油价的大方向，反映着基准原油所处大区域乃至全球的石油供需基本面；现货市场的实物交易决定着各油种的品质差异，反映具体油种的小范围基本面。期货交易以交易所为平台，采取保证金的模式，交易的准入门槛低，透明度高，流动性好，为石油金融化提供了实现的平台。现货交易主要是确定实货与标准油种期货的价差，对产业链内的经济实体的效益影响甚大。期货价格在成为现货价格参照标准的同时，不断增强的金融化趋势也带来了副作用，就是容易为市场的投机力量所影响。短期内，期货市场上大笔投机资金的参与会引发油价莫名其妙地剧烈震荡，从而引起人们的质疑，也引发了阴谋论的热议。投机势力的兴风作浪不可避免，但是作为市场流动性的提供者，市场本身就需要给成功的投机者“鼓励”，从而在榜样的示范下带动更多的市场参与者参与，为市场提供充足的流动性，这也并不是什么阴谋。(www.xing528.com)

期货市场的开放性使得市场本身的公平透明是相对的。在强大的金融资本和产业资本面前，石油金融化导致的“不公平”现象可能是先天注定的。通过期货市场，价格实际上通过对冲传导向最终的投资者和消费者身上转移。金融资本和产业资本在期货市场显然具有更强大的信息和资金优势，最终的投资者和消费者对期货市场的参与明显处于弱势地位。基于期货的高杠杆，以个体资金参与期货交易鲜有成功者。金融资本对产业的投资行为源自资本的逐利本性，在促进石油产业发展，满足人类对石油需求的同时，也为冲动后的产能过剩埋下伏笔。但是钱并不是资本家自己的，最终的投资者来自人民群众，通过对冲、套保等纸货交易，金融资本会将价格风险、投资风险转给最终的投资者来承担。另一方面，大量的复杂衍生品工具的开发，往往为认识不深的普通投资者设下温柔的“陷阱”，这些投资者在参与市场的同时，往往也为金融资本“助纣为虐”。油品的消费者也在原油和成品油的价格传递过程中，作为最后的价格承接端无奈地接受价格，或者选择减少消费。