改革开放以来我国大规模引入国际资本,本文针对近几年我国可能出现资本流动逆转的风险,运用GTAP模型模拟我国发生资本流动逆转,分析在不存在银行危机的情况下不同规模资本流动逆转对我国实体经济的短期影响,包括对宏观经济、贸易、产业的影响。
就资本流动逆转对经常账户的影响,本文的结论与以往学者的结论相同,经常账户得到改善。但与乐观论所认为的资本流动逆转导致产出增多的论断不同,模拟结果显示资本流动逆转导致产出的减少,造成福利的损失。不过,这种产出的减少和福利的受损并不像悲观论所认为的那么严重。与中性论的结论相似,当不存在银行危机时,资本流动逆转在短期不会对产出造成严重影响。本文的研究也发现,伴随着资本流动逆转规模的增大,对我国经济的影响会增大。
资本流动逆转对我国实体经济影响的具体结果如下:资本流动逆转会给宏观经济带来不利影响,导致福利受损,GDP和居民收入的下降,贸易条件恶化,与此同时,改善经常账户。资本流动逆转导致我国自然资源价格上涨,其他生产要素价格出现不同程度的下降,技术劳动力、资本的降价幅度较大,生产要素的价格在整体上表现出下降的趋势。然而,自然资源、土地等生产要素相对于CPI的回报率上升,非技术劳动、技术劳动、资本等生产要素的回报率下降。(www.xing528.com)
资本流动逆转对我国价值链的影响具体包括:第一,资本流出使我国产业总体的比较优势下降,但基于价值链额计算的显性比较优势指数的降幅要小于基于总贸易额计算的显性比较优势指数;第二,资本流出使我国产业总体及各产业在产业价值链中的参与程度,且各产业出口中的国外价值占比也相应减少;第三,资本流出使我国产业总体在产业价值链中的位置下降,其中,非技术劳动力密集型产业、技术劳动力密集型产业、资本密集型产业在产业价值链中的位置下降幅度相对较大;第四,资本流出使我国价值链总额上升,技术劳动力密集型产业、资本密集型产业的上升幅度相对较大。
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