韩国对外贸易与投资情况分析

受国际环境的影响，2019年的韩国对外贸易受到显著冲击，收缩态势明显。根据韩国贸易协会公布的数据，韩国2019年实现对外贸易总额10455 亿美元，同比大幅下降8.3%。其中出口总额5422 亿美元，同比下降10.4%，是自2009年以后近十年来的最大跌幅；进口总额5033 亿美元，同比下降6%，也是近三年来的最低值（参见图9-5）。全年共实现贸易顺差389 亿美元，较2018年的697 亿美元大幅减少，对外贸易顺差已连续两年收窄，也降至2013年以来的最低值。

具体到贸易产品类别来看，在韩国出口金额超过百亿美元的主要优势产品当中，存储器、处理器和控制器等半导体元器件出口均出现大幅下滑。仅存储器单一类别的出口萎缩幅度就达到36%，成为拖累韩国出口下行的主要“元凶”。而在进口方面，天然气、石油及其制品、煤炭等消费能源作为韩国进口产品的主体，2019年的降幅均在10%以上。受半导体产品出口下跌的影响，半导体相关零配件的进口甚至暴跌了57.6%。得益于存储器价格的上涨和全球对智能设备消费的持续增加，韩国2017年和2018年的半导体出口总额曾现井喷之势，对韩国经济和对外贸易做出了重要贡献。然而，这样的“好日子”终究难以持续，随着存储器价格的回落和全球经济不振，特别是发达国家消费的普遍低迷，“内存景气”带来的逆势增长已经见顶，2019年韩国贸易状况的恶化其实一定程度上可以看作是向正常状态的回归。

图9-5 2009-2019年韩国进出口贸易总额及其增长率变化

数据来源：韩国贸易协会

而从贸易对象上看，2019年韩国前十大贸易伙伴依次是中国、美国、越南、日本、马来西亚、中国香港、印度、中国台湾、新加坡和菲律宾。与这前十大贸易伙伴的进出口总额占据当年韩国对外贸易总额的63.1%，且除美国外全部集中在亚洲地区。其中，仅中美两国的占比又超过20%，但较2018年（35.1%）已出现大幅下滑，对华出口高达16%的降幅是主要诱因。对整个大中华地区出口的“暴跌”也是韩国2019年10.4%的出口跌幅的主要来源（参见表9-2）。尽管对华出口大幅萎缩，但中国内地和香港依然是韩国贸易顺差的最主要来源，对韩贸易逆差接近600 亿美元，中国市场依然对韩国经济具有举足轻重的意义。

表9-2 2019年韩国对前十大贸易伙伴进出口变化情况

续表

数据来源：韩国贸易协会(www.xing528.com)

2019年韩国对外贸易负增长的另一个重要背景，便是陷入白热化的中美贸易争端。不仅是韩国，2019年的全球贸易都因此出现萎缩，同时也为韩国贸易强国地位的维持敲响了警钟。韩国全国经济人联合会最新公布的数据显示，自2018年中美贸易争端全方位开启之后，2019年第1-3 季度，全世界贸易出口总额同比下降了2.94%，韩国、中国、日本、德国等传统四大制造业强国分别出现了9.83%、0.09%、4.5%和5.21%的出口负增长，其中又以韩国为甚^[5]。中韩间密切的经贸联系和高度互补的产业分工，必定会让韩国在愈演愈烈的中美贸易纠纷中被“误伤”，只是其影响规模和传导速度出乎很多人的预料。就目前的局面来看，中美短时间内恐怕在贸易谈判中难以达成一致，因而韩国对华贸易未来存在继续收缩的可能。

在吸引外资方面，服务业和制造业依然是2019年外商投资（FDI）韩国的主体，但金额较2018年的史上最高值（269 亿美元）出现明显回落。根据韩国统计厅的数据，2019年，韩国共吸引外资2675 件，总申报金额为233.29 亿美元，虽然已是连续第5年FDI 突破两百亿美元，但同比大幅下滑13.28%，这也是自2013年以来韩国首次出现FDI 总额同比下跌的现象。构成FDI 统计的农畜水产矿业、制造业、服务业以及水电燃气公用事业等四大行业同比全线下跌，其中又以制造业下降程度最为严重，跌幅高达18.2%，终结了此前连续三年增长的态势，反映出韩国制造业增长的放缓和外资对韩国制造业投资的信心不足（参见图9-6）。不过，技术研发领域的投资额（7.9 亿美元）较2018年同比增长了两倍以上，表明韩国国际半导体设备企业研发中心的地位依然稳固。而从韩国产业通商资源部公布的投资来源地和投资额看，欧盟和美国依然是韩国的主要外资来源地，分别有71.31 亿美元和68.42 亿美元的投资额，合计占到韩国2019年FDI 总额的59.4%，可同比涨跌不一，二者分别同比增长了-20.1%和16.4%。尽管日韩在2019年出现严重的贸易纠纷，但日本对韩投资额依然同比增长了9.9%。此外，来自中国大陆的投资额2019年大幅回落至9.81亿美元，降幅高达64.2%，相反，来自中国香港的投资额激增了27.2%。

图9-6 2015-2019年韩国吸引外资总金额、总件数及行业变化

数据来源：韩国统计厅

分具体行业来看，农畜水产矿业流入约924.6 万美元，制造业流入约82.19 亿美元，服务业流入约147.59 亿美元，公用事业领域流入约3.41 亿美元，分别占2019年韩国FDI 总额的0.04%、35.23%、63.27%和1.46%（参见图9-7）。由此可见，服务业和制造业依然是外商投资韩国的绝对主体。而在服务业中，仅房地产和零售流通业两项就占比超过一半，总额均超过30 亿美元，分别占到服务业FDI 总额的26.98%和23.5%。而在制造业领域，传统的资金密集型行业化工业依然吸收外资最多，占制造业外资流入总额的48%，紧随其后的是机械装备和电机电子业，占比分别为14.1%和13.2%。

图9-7 2019年韩国FDI 流入产业分类及占比

数据来源：韩国统计厅

总体而言，2019年一、二季度，由于中美贸易争端和全球投资萎缩等外部环境的恶化以及韩国针对法人税减免措施的终止，对韩FDI 同比下滑幅度较大。但下半年，韩国政府陆续推出了“现金支援”等刺激政策，提振了地方招商引资的效果。另外，对资金筹措和企业并购审查的放宽，也大幅提升了大型并购的通过率，使第四季度达到了98.4 亿美元的超大投资额，从而带动全年FDI 大幅上扬。韩国产业通商部表示，未来将继续推出诸如强化对尖端技术投资的现金扶持以及对既有FDI 的未支配部分依然可作为外商投资享受相关优惠政策等更为积极的措施，吸引来自核心材料及零部件、新兴产业（未来汽车、氢能经济、生物、IT等）和国际研发中心等领域的FDI，推动韩国产业结构加速向高端化迈进。

另外，2019年韩国海外直接投资（ODI）继续快速增长。根据韩国企划财政部的最新数据，2019年1-9月，韩国海外直接投资总额达444.5 亿美元，同比增长21.6%，预计全年大概率将突破500 亿美元达到史上最高值。其中金融保险和制造业是韩国对外投资的主体，占比分别达到38.2%和33%。按投资目的地划分，韩国八成以上的投资都集中在北美、亚洲和欧洲地区等三大传统投资区域，且金额均超过100 亿美元。前五大投资目的地分别是美国（102.5 亿美元）、开曼群岛（54.2 亿美元）、中国（47.8 亿美元）、新加坡（24.7 亿美元）和越南（23.2亿美元）。^[6]另根据韩国央行近期公布的《2019年末国际投资对照表》，2019年韩国居民累积对外金融资产总额达1.6997 万亿美元，较2018年增加1534 亿美元，同比增长约10%，主要得益于海外证券投资余额的大幅增长（1070 亿美元），这应该与美欧日等全球主要股票市场2019年的良好表现有关。对外金融投资的大幅增长也让韩国对外金融资产净值在2019年首次突破5000 亿美元大关，达到5009亿美元。^[7]韩国海外直接投资及金融投资的大幅增长，一方面体现了韩国相关业界对海外市场的信心增加，另一方面其实也反映出企业和投资者对韩国本土投资机会的悲观情绪。许多人将“资金出逃”归咎于企业法人税提高、劳动力市场弹性下降、监管改革不力等近期韩国国内饱受争议的问题，希望韩国政府在税收扶持、劳资关系的改善上多下功夫，积极改善韩国的投资环境，提振投资者信心。