全球首个零利率30年国债发行

2019年8月21日，德国以零利率的票面利息发行30年期超长国债，发行金额8.24 亿欧元，原计划发行20 亿欧元。即在30年的存续期间内，德国政府不需要支付任何利息，而且债券发行价格比面值高，所以在2050年到期时德国政府只需偿还7.95 亿欧元，到期收益率为-0.11%。德国创下历史上首次发售零息票30年国债的记录。

图5-18 2013-2019年德国10年期政府债券利率（%）(www.xing528.com)

数据来源：全球经济指标数据网

此前，为了对冲英国“脱欧”可能带来的风险，2016年德国首次发行零利率10年期国债，当时零利率国债还并不多见，但在德国的领导下，自此开启了负利率债券的大门。2019年8月，英国“脱欧”尚未结束，再加上全球经济增长乏力和贸易局势不明朗等新的风险爆发，德国于是祭出零利率30年国债。德国国债收益率持续下降已成为常态，而且从整体趋势上看，也面临着负利率长期化的局面。

德意志银行数据显示，截至2019年8月，全球负收益率债券总额已达到15万亿美元，占全球所有政府债券比例高达25%^[2]。欧洲国家政府是发行负收益率债券的最大贡献方，如瑞典、德国、芬兰和荷兰四国政府发行的全部国债中，负收益率债券占比分别高达91%、88%、84%和84%^[3]。究其原因，是由于全球经济增长疲乏，欧洲央行和美联储等各大央行启动降息周期，当经济衰退的警钟敲响时，投资者纷纷涌向避险资产，投入风险更低、收益率也在走低的国债，导致全球负收益率债券规模急速扩大。