未来展望：全球化时代中美关系与气候变化挑战

2019年美国经济基本面还是比较稳固的，但各项指标增长速度放缓。许多投资者预计2019年将是动荡的一年。随着这一年的到来，英国脱欧延误，未解决的中美贸易摩擦以及全球众多其他紧张局势引发的衰退忧虑持续升温。然而，经济数据总体上仍然保持良好态势，全球股市领先，美国股市在年底达到历史新高。2020年美国经济的不确定性仍然不可忽视，充满争议的政治环境，紧张的贸易局势，疲弱的制造业，商业信心的下降，加剧的政治紧张局势以及两极分化都是我们认为将持续到2020年的风险因素。但是机遇与挑战并存，许多利好的因素也在促进美国经济的发展。

2020年美国经济运行存在一定的不利因素，无论是从国内方面，还是基于国际考量，主要体现在以下几个层面：

从政治方面来看，首先，2020年是四年一度的美国总统大选之年，2020年11月3日是美国第59 届总统选举。选民选出总统候选人，而总统候选人又将在12月14日竞选新总统。民主党势必对共和党的特朗普发起挑战，政治的不确定性也会作用在经济方面。其次，特朗普为了个人的政治需要，有可能会继续采取扩张性政策，使短期带来的经济效益最大化，却未必有利于长期经济的发展。

从经济方面来看，首先，2018年的4 次降息与2019年的3 次加息，时间相隔仅仅有一年，货币政策在短时间内的快速变化，容易挫伤投资者的积极性。其次，低利率造成大面积借债现象，以及面临着通货膨胀率继续上升的风险。2019年年底的债券收益率的倒挂现象，不免让投资者想起了金融危机的噩梦，更愿持有长期的债券，不愿意短期兑换，对经济发展持悲观态度。

从国际关系方面来看，2020年中美贸易争端不确定性因素仍然存在，第二阶段谈判的进展仍属未知，美国和欧盟间的贸易关系也剑拔弩张。此外，受到新冠肺炎疫情的影响，美国2020年上半年的进出口贸易情况不容乐观，此外美国对中国新型冠状病毒感染肺炎的疫情的态度，反应过激、过度，不但没有立即提供实质性的援助，还要求2月2日起临时禁止过去14 天内曾赴华旅行的所有外国人员入境。中国外交部发言人表示，全球化时代，各国命运紧密相连，美国这一举动，损害了其大国形象，也不利于中美关系的健康稳定发展。

同时，气候因素也影响经济。2019年3月，美联储曾表示气候变化可能威胁金融体系。气候变化导致的极端天气迫使农场、公用事业和其他公司宣布破产。大量工人面临失业，发放的贷款成为坏账。根据Cornucopius Climate Change Service的说法，2019年10月是有记录以来最热的10月。预计温度将在未来几十年内进一步升高2 到4 华氏度。较短的冬季意味着许多害虫（例如松树皮甲虫）在冬季没有消亡。美国森林服务局估计，在未来10年中，每天受到甲虫侵害的树木。

2020年美国经济运行存在一定的有利因素，从国内国际两方面来看，主要体现在以下几个层面：

首先，2020年1月中美双方在华盛顿签订了第一阶段的书面贸易协议，在双方协议中各种趋势都在向好的方向发展，2019年美国股市的涨跌与中美双方的贸易关系紧密相关，5月份和8月份的紧张关系，成为股市惨跌的催化剂；12月份双方达成第一阶段协议的好消息传出，又振奋了投资者信心，股价随之上升。中美两国作为世界上最大两个经济体，贸易关系紧张或是缓和都会牵动市场的神经。(www.xing528.com)

其次，2019年下半年的三次降息的扩张性货币政策，无异于给股市注入了有效的强心针，有利于在2020年改善银行资产负债表和银行借贷能力，推动经济的发展。在金融危机期间，发现许多银行，特别是一些大型银行的资本太少，这限制了它们在复苏初期的贷款能力。

从消费与投资角度来说。美联储的降息，可以帮助刺激企业在资本货物上的支出，也有助于经济的长期发展，并且可以帮助刺激家庭在住房或耐用消费品（如汽车）上的支出。当美联储增加货币供应量时，公众会发现自己实际持有的货币余额超过了想要持有的货币余额，促使人们使用这些多余的余额来增加他们对商品、服务以及房屋和公司股票等资产的购买。在其他条件相同的情况下，公众对这些资产的需求增加，将导致其相应的价格上涨。

而从出口角度上看，中美第一阶段协议的签订，像“定海神针”一样，无论是对美国的进口还是出口，都是利好的。同时与其他国家的贸易关系也在积极谈判的过程中，这有利于缓解美国的贸易逆差。

总的来说，纵观美国经济历史，都逃不出“增长－衰退－萧条－复苏”这个周而复始循环。高盛对2020年美国经济感到乐观，预计2020年增长将“适度加速”至2.25%至2.5%之间。中美贸易摩擦将平息，消费者支出将保持强劲，从而抵消商业投资疲软并促进经济加速增长。同时高盛的经济学家表示：“库存调整对商品部门产出的拖累可能即将结束。”自2019年第一季度以来，库存投资占实际GDP 的比重达到2015年中期以来的最高水平，月度数字稳定下降，ISM 和Markit PMI 的库存组成均低于50。预计非农就业人数增长将保持在100000 收支平衡点以上，到2020年年底失业率将达到3.25%，这将是自朝鲜战争以来的最低水平。工资也将增长约3.5%，其中低收入者的增幅最大。对于联邦基金利率，高盛预计到2020年将保持不变。在今年降息三次之后，美联储表明，“在我们考虑提高利率以解决通货膨胀问题之前，需要看到通货膨胀率确实出现了显著的上升趋势，而且这种上升趋势还将持续下去。”美国经济衰退的风险从2020年初的三分之一下降到五分之一。但高盛认为，迫在眉睫的总统大选是明年美国经济面临的最大风险。特朗普总统的经济政策与他的民主党竞争对手有很大的差异，如果民主党当选，他们将颠覆经济政策。至少，特朗普对高收入家庭的减税措施可能会到期，有关化石燃料公司和银行的规定将恢复。尽管民主党总统也将在与中国的贸易谈判中采取强硬立场，但关税之争不太可能继续。喧嚣的2019年已经过去，2020年也注定是机遇与挑战并存。

【注释】

[1]北京外国语大学国际商学院。