海洋工程装备行业的转型升级实证分析

根据数据的可获得性和一致性，选择了23家海洋工程装备企业2014年第一季度至2018年第二季度的面板数据进行分析，23家企业的基本资料如表4.6所示。

表4.6　23家海洋工程装备企业基本情况

续表

资料来源：根据各公司年报整理。

企业转型升级、资金能力、发展能力、偿债能力、风险水平、管理能力和营销能力选择的指标分别为：资产报酬率、总资产周转率、营业收入增长率、长期借款与总资产比、综合杠杆、管理费用率、销售费用率。

在回归之前，先了解被解释变量YLNL（资产报酬率）在23家海洋工程装备企业的时间趋势，如图4.7所示。23家企业资产报酬率的时间趋势不尽相同，有些企业比较平稳，比如中国重工、巨力索具等；有些企业呈上升趋势，比如山东墨龙、海兰信等；有些企业出现了下降，比如海油工程、中海油服等。在一定程度上，企业间盈利能力的差异有助于估计决定盈利能力的因素。

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图4.7　23家企业资产报酬率的时间趋势图

资料来源：Stata输出结果。

三种模型的估计结果如表4.7所示。FZNL、CZNL、FXSP和YXNL对海洋工程装备企业盈利能力的影响在三个模型中都不显著。而GLNL和ZJNL对海洋工程装备企业盈利能力的影响在三个模型中都显著。根据固定效应模型，影响海洋工程装备企业转型升级的因素有管理能力和资金能力，其中管理能力对海洋工程装备企业转型升级的影响最大，其次是资金能力。

表4.7　三种模型回归结果

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注：*表示显著水平为10%，**表示显著水平为5%，***表示显著水平为1%；括号内为对应解释变量的p值。