单因素敏感性分析的基本流程

1.确定分析指标

投资效果可用多种指标来表示，在进行敏感性分析时，首先必须确定分析指标。一般而言，前面所议论过的经济评价指标体系中的一系列评价指标，都可以成为敏感性分析指标。在选择时，应根据经济评价深度和项目的特点选择一种或两种评价指标进行分析。需要注意的是，选定的分析指标必须与确定性分析的评价指标一致，这样便于进行对比和说明问题。在技术分析实践中，最常见的敏感性分析指标主要有投资回收期、方案净现值和内部收益率。

2.选择需要分析的不确定性因素

影响项目经济评价指标的不确定因素很多，但并没有必要对所有的不确定因素都进行敏感性分析，而只需要选择一些主要的影响因素。在选择需要分析的不确定因素时主要考虑以下两条原则：

（1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大。

（2）对在确定性经济效果分析中采用该因素的数据的准确性把握不大。

选定不确定性因素时应当把这两条原则结合起来进行。对于一般技术方案来说，通常根据以下几方面选择敏感性分析中的影响因素：

① 从收益方面来看，主要包括产销量与销售价格、汇率。许多产品，其生产和销售受国内外市场供求关系变化的影响较大，市场供求难以预测，价格波动也较大，而这种变化不是技术方案本身所能控制的，因此产销量与销售价格、汇率是主要的不确定性因素。

② 从费用方面来看，包括成本（特别是与人工费、原材料、燃料、动力费及技术水平有关的变动成本）、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。

③ 从时间方面来看，包括技术方案建设期、生产期，生产期又可考虑投产期和正常生产期。

此外，选择的因素要与选定的分析指标相联系。否则，当不确定性因素变化一定幅度时，并不能反映评价指标的相应变化，达不到敏感性分析的目的。比如折现率因素对静态评价指标不起作用。

3.计算不确定性因素变动对分析指标影响的数量效果

假定其他设定的不确定因素不变，一次仅变动一个不确定因素，重复计算各种可能的不确定因素的变化对分析指标影响的具体数值。然后采用敏感性分析表和敏感性分析图的形式，把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映出来，以便于测定敏感因素。

首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变。因素的变动可以按照一定的变化幅度（如±5%、±10%、±15%、±20%等；对于建设工期可采用延长或压缩一段时间表示）改变它的数值。

其次，计算不确定性因素每次变动对技术方案经济效果评价指标的影响。(www.xing528.com)

对每一因素的每一变动，均重复以上计算，然后，把因素变动及相应指标变动结果用敏感性分析表和敏感性分析图的形式表示出来，以便于测定敏感因素。

4.确定敏感因素

敏感因素是指引起分析指标产生相应较大变化的因素。测定某特定因素敏感与否，可以采用以下两种方式进行：

第一种是相对测定法，即计算敏感度系数并对敏感因素进行排序，设定要分析的因素均从基准开始变动，且各因素每次变动的幅度相同，比较在同一幅度下各因素的变化对经济效果指标的影响，就可以判别出各个因素的敏感程度。

敏感度系数表示技术方案经济效果评价指标对不确定因素的敏感程度。计算公式为

式中　SAF——敏感度系数；

ΔF/F——不确定性因素F的变化率（%）；

ΔA/A——不确定性因素F发生ΔF变化时，评价指标A的相应变化率（%）。

敏感度系数是项目效益指标变化的百分比与不确定性因素变化的百分比之比。敏感度系数越高，表示项目效益对该不确定性因素的敏感程度越高，表明应重视该不确定性因素对项目效益的影响。

第二种方式是绝对测定法，即设定因素均向降低投资效果的方向变动，并设该因素达到的可能的“最坏”值，然后计算在此条件下的经济效果指标，看其是否已达到使项目在经济上不可取的程度，如果项目已不能接受，则该因素就是敏感因素。绝对测定法的一个变通方式是先设定有关经济效果指标为其“临界值”，如令净现值等于零或内部收益率为基准折现率，然后求待分析因素的最大允许变动幅度，并与其可能出现的最大变动幅度相比较。如果某因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动幅度，则表明该因素是方案的敏感因素。

5.结合确定性分析进行综合评价，选择可行的比选方案

根据敏感因素对技术项目方案评价指标的影响程度，结合确定性分析的结果做进一步的综合评价，寻求对主要不确定因素变化不敏感的可选方案。

在技术项目方案的分析比较中，对主要不确定因素变化不敏感的方案，其抵抗风险的能力比较强，获得满意经济效益的潜力比较大，优于敏感方案，应优先考虑接受。有时，还可以根据敏感性分析的结果，采取必要的相应对策。