投资收益率计算方法与应用

1.投资收益率的概念

投资收益率是衡量投资方案获利水平的静态评价指标，是投资方案达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益与方案的投资总额的比例。它表明投资方案在正常生产中，单位投资每年所创造的年净收益额。生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益与投资总额的比例。

2.计算公式

式中　R——投资收益率；

A——项目达到设计生产能力后一个正常年份的年净收益或年平均净收益；

I——项目总投资。

3.评价准则

项目利用投资收益率这一指标进行评估时，投资收益率越大，项目的经济效果越好。那么投资收益率选择多大，才是经济合理的呢？其决策规则为：投资收益率R≥行业平均投资收益率Rc。满足此条件时，该项目可行，否则该项目被否定。投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。

4.投资收益率的优点和不足

投资收益率是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。其主要优点是简单、直观地反映项目单位投资的盈利能力。

其不足之处有以下几点：

（1）没有考虑资金的时间价值。

（2）年销售收入、年经营费用的计算主观随意性太强。进行适当的财务处理就会人为压低或抬高利润水平。所以以利润率作为决策依据不太可靠。

（3）纯收入若以尚未实际收到的现金收入作为收益，具有较大的风险。

（4）舍弃了更多的项目寿命期内的经济数据。

5.投资收益率的应用指标

（1）总投资收益率（ROI）。

总投资收益率是指工程项目达到设计生产能力时的一个正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比例。其计算公式如下：

式中　ROI——总投资收益率；

EBIT——项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

TI——项目总投资。

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当计算出的总投资收益率高于行业收益率参考值时，认为该项目盈利能力满足要求。

（2）项目资本金净利润率（ROE）。

项目资本金净利润率表示项目资本金的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金的比例。其计算公式如下：

式中　ROE——项目资本金净利润率；

NP——项目达到设计能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润；

EC——项目资本金。

当计算出的资本金净利润率高于行业净利润率参考值时，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。

【例题5-6】已知某技术方案拟投入资金和利润如表5-4所示。计算该技术方案的总投资利润率和资本金利润率。

表5-4　某技术方案拟投入资金和利润表（单位：万元）

解：

（1）计算总投资收益率（ROI）。

方案总投资：

年平均息税前利润：

总投资收益率：

（2）计算资本金净利润率（ROE）。

资本金：EC=1 200+340+300=1 840（万元）

年平均净利润：NP=（-50+425+442.5+465+487.5×4）÷8=404.06（万元）

资本金净利润率：。