投资回收期分析与优化

投资回收期也称返本期，指以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间，是反映投资回收能力的重要指标（见图5-7）。按是否考虑资金的时间价值，投资回收期分为静态投资回收期和动态投资回收期。

图5-7　投资回收期示意图

1.静态投资回收期

（1）定义：静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。静态投资回收期可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予注明。

（2）计算公式。

自建设开始年算起，静态投资回收期（以年表示）的计算公式如下：

式中　Pt——静态投资回收期；

CI——第t年的现金流入量；

CO——第t年的现金流出量。

（3）实际计算。

根据投资及净现金收入的情况不同，计算公式分以下几种：

① 项目在期初一次性支付全部投资I，建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式如下：

式中　I——项目投入的全部资金；

A——每年的净现金流量，即A=（CI-CO）t。

② 考虑各建设项目的实际情况，各年净收益相同的情况是很少见的，因为设备运转、人员管理等都有一个试运行的过程，因此，大多数项目在刚刚投产的前几年收益是不相同的，则当项目建成投产后各年的净收益不相同时，静态投资回收期可根据累计净现金流量求得。计算公式为

（4）判断准则。

将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc进行比较。若　Pt≤Pc，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若　Pt＞Pc，则方案不可行。

Pc基准投资回收期应有部门或行业标准，企业也可以有自己的标准。

（5）优点与不足。

静态投资回收期的最大优点是经济意义明确、直观、计算简单，便于投资者衡量建设项目承担风险的能力，同时在一定程度上反映了投资效果的优劣。因此，得到一定的应用。

静态投资回收期指标的不足主要有两点：① 投资回收期只考虑投资回收之前的效果，不能反映回收期之后的情况，难免有片面性；② 不考虑资金时间价值，无法用以正确地辨识项目的优劣。

静态投资回收期的局限性和不考虑资金时间价值，故有可能导致评价判断错误。因此，静态投资回收期不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或者作为辅助指标和其他指标结合起来使用。(www.xing528.com)

2.动态投资回收期

（1）定义：动态投资回收期是指在给定的基准收益率下，用方案各年净收益的现值来回收全部投资的现值所需的时间。

（2）计算公式：

式中　Pt′——动态投资回收期；

CI——第t年的现金流入量；

CO——第t年的现金流出量；

ic——基准收益率。

（3）实际计算。

实际计算时，通常是根据方案的现金流量采用表格计算的方法，并用下列公式：

（4）判断准则。

（为基准动态投资回收期），考虑接受项目；

考虑拒绝项目。

（5）动态投资回收期优点与不足。

优点：考虑了资金的时间价值，优于静态投资回收期，但计算相对复杂。

不足：不能反映投资回收之后的情况，仍然有局限性。

【例题 5-4】某项目现金流量表如表 5-2 所示，根据表求静态和动态投资回收期（ic=10%，Pc=10年，）

表5-2　某建设项目的现金流量（单位：万元）

解：列表计算如表5-3所示。

表5-3　某建设项目的投资回收期计算表

Pt＜Pc，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受。

，考虑接受项目。