1.净现值的概念
净现值（NPV，Net Present Value）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。方案的净现值是指方案在寿命期内各年的净现金流量按照设定的折现率（或预定的基准收益率）折现到期初时的现值之和。
2.计算公式
式中 NPV——净现值；
CI——第t年的现金流入量；
CO——第t年的现金流出量；
n——该方案的计算期；
ic——设定的折现率（或基准收益率）。
3.评价准则
在项目经济评价中，净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。其评价准则如下：
（1）当 NPV＞0时，表示该投资方案实施后除保证可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收益；
（2）当 NPV=0时，表示该投资方案刚好达到预定的收益率标准，但并不代表盈亏平衡；
（3）当 NPV＜0时，表示该投资方案实施后的投资收益率不能达到所预定的收益率水平，但不能确定项目已经亏损。
因此，财务净现值指标衡量项目盈利能力的评价准则为：
当NPV≥0，表示该项目在财务上可行；当NPV＜0，表示该项目在财务上不可行。
4.优缺点
净现值（NPV）指标的优点是：考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；评价标准容易确定，判断直观。净现值适用于项目融资前的整体盈利能力分析。
净现值指标的不足之处是：必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往比较复杂；在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期才能进行各个方案之间的比选；净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不便进行投资额不等的互斥方案比较；不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。(www.xing528.com)
【例题5-1】某工程项目第1年投资1 000万元，第2年投资500万元，两年建成投产并获得收益。每年的收益和经营成本如表5-1所示。该项目寿命期为8年。若基准折现率为5%，试计算该项目的净现值，并判断方案是否可行。
表5-1 某建设项目的现金流量（单位：万元）
解：该项目的净现值为
由于该项目的NPV＜0，所以该项目不可行，不能接受。
【例题5-2】某设备的购价为40 000元，每年的运行收入为15 000元，年运行费用3 500元，4年后该设备可以按5 000元转让，如果基准收益率ic=20%，此项设备投资是否值得？
解：按净现值指标进行评价：
由于NPV（20%）＜0，此投资经济上不合理。
在上例中，若其他情况相同，如果基准收益率ic=5%，此项投资是否值得？
解：计算此时的净现值：
NPV（5%）＞0，这意味着若基准收益率为5%，此项投资是值得的。
显然，净现值的大小与折现率ic有很大关系，当ic变化时，NPV也随之变化，两者呈非线性关系。
5.净现值与折现率之间的关系
对具有常规现金流量（即在计算期内，开始时有支出而后才有收益，且方案的净现金流量序列的符号只改变一次的现金流量）的投资方案，其财务净现值的大小与折现率的高低有直接关系。工程经济中常规投资项目的财务净现值函数曲线在其定义域内是单调下降的，且递减率逐渐减小。即随着折现率的逐渐增大，财务净现值将逐渐变小，且由正变负，NPV与i之间的关系如图5-5所示。
图5-5 常规投资项目的净现值函数曲线
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
