平衡计分卡的优缺点分析

考点2

考情分析：本考点是2018年新增加的内容，考查的可能性比较大，考生需要重视。

命题角度：平衡计分卡的优点和缺点。

续　表

【真题·计算分析题】甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标。目前，控股股东正对甲公司2014年度的经营业绩进行评价。相关资料如下：

（1）甲公司2013年末和2014年末资产负债表如下：

（2）甲公司2014年度利润相关资料如下：

（3）甲公司2014年的营业外收入均为非经常性收益。

（4）甲公司长期借款还有3年到期，年利率8%；优先股12万股，每股面额100元，票面股息率10%；普通股β系数为1.2。

（5）无风险报酬率3%，市场组合的必要报酬率13%，公司所得税税率25%。

要求：

（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）。

（2）计算2014年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。（注：除平均资本成本率按要求（1）计算的加权平均资本成本外，其余按国资委2013年1月1日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算）。(www.xing528.com)

（3）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。

【解析】（1）普通股权益资本成本=3%+1.2×（13%-3%）=15%；

长期资本账面平均值=（2500+2500）/2+（1200+1200）/2+［（5000+900）+（5000+1700）］/2=2500+1200+6300=10000（万元）；

加权平均资本成本=8%×（1-25%）×（2500/10000）+10%×（1200/10000）+15%×（6300/10000）=12.15%。

（2）调整后的税后净营业利润=净利润+（利息支出+研发费用调整项-非经常性损益调整项×50%）×（1-所得税税率）=1155+（200+360-800×50%）×（1-25%）=1275（万元）；

平均无息流动负债=［（1165+30+140+95）+（1350+35+100+140）］÷2=1527.5（万元）；

平均在建工程=（1350+2240）÷2=1795（万元）；

调整后的资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程=（12025+11030）÷2-1527.5-1795=8205（万元）；

2014年度的经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率=1275-8205×12.15%=278.09（万元）。

（3）优点：①经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力；②实现了企业利益、经营者利益和员工利益的统一，激励经营者和所有员工为企业创造更多价值；③能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造；④经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪酬激励框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了；⑤在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。

缺点：①EVA仅对企业当期或未来1—3年价值创造情况进行衡量和预判，无法衡量企业长远发展战略的价值创造情况；②EVA计算主要基于财务指标，无法对企业的营运效率与效果进行综合评价；③不同企业，其会计调整项和加权平均资本成本各不相同，计算比较复杂，影响指标的可比性；④由于经济增加值是绝对数指标，不便于比较不同规模公司的业绩；⑤在计算经济增加值时，尚存在许多争议。这些争议不利于建立一个统一的规范。