考点
考情分析：2011年、2017年。本考点一般会考查计算分析题和选择题，难度较大，考生需要理解掌握。
命题角度：加权平均资本成本的计算方法。
（一）计算公式
其中，rw表示加权平均资本成本；rj表示第j种个别资本成本；Wj表示第j种个别资本占全部资本的比重（权数）；n表示不同种类的筹资。
（二）三种权重选择
续 表
【真题·计算分析题】甲公司是一家上市公司，主营保健品生产和销售。2017年7月1日，为对公司业绩进行评价，需估算其资本成本，相关资料如下：
（1）甲公司目前长期资本中有长期债券1万份，普通股600万股，没有其他长期债务和优先股。长期债券发行于2016年7月1日，期限5年，票面价值1000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前长期债券每份市价935.33元，普通股每股市价10元。
（2）目前无风险利率6%，股票市场平均收益率11%，甲公司普通股β系数1.4。
（3）企业的所得税税率25%。
要求：
（1）计算甲公司长期债券税前资本成本。
（2）用资本资产定价模型计算甲公司普通股资本成本。
（3）以公司目前的实际市场价值为权重，计算甲公司加权平均资本成本。
（4）在计算公司加权平均资本成本时，有哪几种权重计算方法？简要说明各种权重计算方法并比较优缺点。
【解析】（1）令甲公司长期债券半年期税前资本成本为i：
935.33=1000×8%/2×（P/A，i，8）+1000×（P/F，i，8）；
i=5%时，等式右边=1000×4%×6.4632+1000×0.6768=935.33；(www.xing528.com)
刚好等于等式左边，所以：i=5%。
长期债券税前资本成本=（1+5%）2-1=10.25%。
（2）根据资料（2）套用资本资产定价模型：
普通股资本成本=6%+1.4×（11%-6%）=13%。
（3）总资本的市场价值=10000×935.33+6000000×10=69353300（元）；
加权平均资本成本=13%×（6000000×10/69353300）+10.25%×（1-25%）×（10000×935.33/69353300）=12.28%。
（4）加权平均资本成本是公司全部长期资本的平均成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。
①账面价值权重。
含义：根据企业资产负债表上显示的会计价值来衡量每种资本的比例。
优点：计算方便。
缺点：账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态；账面价值与市场价值有极大的差异，会歪曲资本成本。
②实际市场价值权重。
含义：根据当前负债和权益的市场价值比例衡量每种资本的比例。
优点：计算结果反映企业目前的实际状况。
缺点：计算结果随着市场价值的变动而变动，是转瞬即逝的。
③目标资本结构权重。
含义：根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。
优点：能体现期望的资本结构，计算结果更适用于企业筹措新资金。
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