政府补贴促进效应的成因分析

其一，生产效率是一个极为复杂综合的概念，影响它的因素包括技术水平、管理水平、员工勤奋水平等。当大量政府补贴投入到物联网上市公司后，其中相当一部分流向了研发领域，缓解了企业的研发资金约束；另一部分被用于采购新型设备、招聘高素质员工等，有利于企业扩大投资规模，从而能够利用规模经济提高生产率水平。而且，政府的补贴在一定程度上使研发的直接成本、风险和不确定性降低，故可提升一些企业创新的积极性，这意味着部分企业在获得政府补贴后，还有可能会追加研发投入，故生产效率在当期就可以有较大的提升。

其二，政府补贴除了能够直接给企业带来现金收益外，还有可能向市场传递了相关的利好信号。政府在对企业进行补贴前，会进行相关的信息收集、处理、比较，从而具有向外界传递企业研发投入具有重大价值的信号作用。Narayanan et al.（2000）认为政府行为，如认证一个新产品、批准专利或者投资补贴都可以作为其他投资者的一个信号；这一信号给企业的研发项目加上“光环”（Feldman M P et al.，2006），对外部投资者产生“认证效应”（Meuleman M，2008）。因此，政府补贴不仅代表了政府对于这类企业的偏好，而且也会有利于使这些企业在股票市场上成为社会投资者主要投资的对象。同时，政府补贴作为政府对企业的隐性担保机制，能降低银行对企业的风险评估，进而降低企业债务成本。申香华（2014）以沪深两市2007—2012年的公司数据为样本，实证检验银行风险识别能力、政府财政补贴和企业债务成本的关系，结论说明在银行重视信贷风险管理的市场行为下，政府有重点、有针对性的财政补贴能引导信贷资源优化配置。高艳慧等（2012）利用我国高技术产业1998—2008年间的面板数据进行的实证分析也表明，政府补贴的信号传递作用有助于促进研发企业获得金融贷款。因此，政府对于物联网上市公司进行补贴所产生的信号效应能够显著提高被补贴上市公司获得短期借款的可能性，而这些短期借款的增加同样可以在当期提高上市公司的生产效率。(www.xing528.com)

其三，现行情况下很多政府补贴并不是无偿给予的，企业只有达到政府事先规定的某些条件时，才可以获得一定量的补贴。例如，招聘一定比例的应届毕业生、完成生产设备更新等，一般情况下政府设定的这些条件大多都是有利于企业提高生产效率的。故当物联网上市公司在某时期符合政府所规定的要求，获得政府补贴，即可在当期对上市公司的全要素生产率产生显著的提升效应。