政府补贴对全要素生产率的影响

根据相关理论和已有的研究，除政府补贴对全要素生产率有较大影响外，企业成长性和企业规模对生产效率影响也较大。一般来说，企业的成长前景越好，企业主体的所有者、经营者和劳动者从事创新活动的动力就越强，企业的生产效率也就越高；而企业规模越大，一方面企业更可能有能力赚取更多的超额利润来支持企业的创新研发活动，从而有利于提高企业的生产效率；另一方面，企业为了维持、扩大自己的垄断势力，会有更大的动力进行创新研发。据此，模型构建如方程式（13-2）所示。

上式中，SUBi，t表示第i家第t年物联网上市公司的政府补贴，用各上市公司年报利润表中“营业外收入”一栏所包含的“政府补助”项目强度值（政府补助/主营业务收入）衡量；SCAi，t表示第i家第t年物联网上市公司的公司规模，用总资产的对数值衡量；DEVi，t表示第i家第t年物联网上市公司成长性情况，用主营业务收入增长率衡量；为考察政府补贴的滞后影响，增加了滞后1年和滞后2年二项；a、b、c、d为系数，其他字母含义同上。主要变量的描述性统计如表13-4所示。

表13-4　主要变量描述性统计

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利用全要素生产率的估计值和上市公司的其他相关数据，对方程（13-2）进行回归分析。考虑到政府补贴可能存在的滞后效应，采用面板固定效应（Hausman检验通过）对方程式（13-2）分别进行3次回归。首先是解释变量中不包括政府补贴的滞后项；其次是加入一期滞后项，记为SUB（-1）；最后是加入二期滞后项，记为SUB（-2），实证结果如表13-5所示。

表13-5　政府补贴对全要素生产率影响的回归结果

注：Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ代表3次回归实验，*、**、***代表在10%、5%、1%的水平上显著，括号内为变量的t值，表中略去了常数项系数。

由表13-5可知，政府补贴在当期对物联网上市公司生产效率提高具有显著的促进作用，但是，政府补贴在滞后期对上市公司全要素生产率提高却表现为明显的抑制效应，且这种抑制效应大于补贴在当期产生的推动效应。