投资决策过程中的现金流量和资金成本

投资决策的过程

·提出投资建议　·收集和估计有关的数据

·评价和选择投资方案　·监控投资方案的实施

投资决策的过程一般包括以下几个阶段。

1.提出投资建议

提出投资建议是进行投资决策的第一步。这一步之所以重要，是因为好的建议或主意是选出好的投资方案的前提。如果这一阶段提不出好的建议，就不可能从中评选出好的方案。投资的建议可以来自企业内外，一般涉及扩大现有产品的生产规模、设备更新或技术改造、发展新产品、拓展新市场、提高环保水平、改善安全条件，等等。企业管理者应当解放思想，依靠专家和群众，集思广益，并设立一定的奖励制度，鼓励人们提出好的方案。

2.收集和估计有关的数据

投资方案提出后，要收集和估计评价方案所需要的数据。只有所收集和估计的数据是准确、可靠的，以此为依据作出的决策才有可能是正确的。为求数据的准确、可靠，这项工作必须由企业的各部门参与。例如，为了估计将来的销售量和销售收入，就必须依靠销售部门进行需求预测；为了估计将来的经营费用，就必须依靠生产、技术和采购部门提供有关的成本资料。在投资决策中，所需的数据是很多的，但与决策直接有关的数据有两类：一类是与决策相关的现金流量，即因实施投资方案而引起的货币收入和支出；另一类是资金成本，即企业为获得资金而必须向投资者支付的按百分率表示的成本。(www.xing528.com)

现金流量是因实施投资方案而引起的货币收入和支出，它与会计上成本的收支是不完全相同的。具体表现在：①现金流量应以增量为基础加以衡量；②现金流量应以税后指标为基础加以衡量；③投资项目对整个企业所有的间接效应都应包括在现金流量的计算之中；④评价项目时不应考虑沉没成本；⑤项目中所使用的资源价值应按其机会成本来衡量，资产的机会成本就是这些资产若没有被使用在拟议方案中时所能产生的现金流量。

资金成本即企业为获得资金必须向投资者支付的按百分率表示的成本。资金成本涉及企业对资本（包括债券、股票）的支付额，用于向新的投资项目提供资金，也可视为投资者对企业证券投资所要求的收益率。企业的资金成本是由资本市场决定的，一般情况下，在投资者看来项目的风险越大，投资者所要求的收益就会越高，资金成本也会越高。

3.评价和选择投资方案

与投资方案有关的数据估计出来以后，就可以根据这些数据对不同的方案进行评价，以便选出最有利于实现企业目标（企业价值最大化）的方案。由于因投资而引起的收入和支出往往是在不同的时间发生的，因此，评价投资方案对企业价值的影响，必须在计算货币时间价值的基础上进行。投资项目会形成企业的现金流量，即在未来若干年内形成一系列的现金流入量和流出量。一般情况下，一个项目先形成一个初始的流出量（投资），随后在以后的若干年份中形成一系列现金流入量（收益）。对具有相应现金流量的不同项目进行比较和选择，就要运用相应的评价方法对每个项目的预期结果加以衡量。

4.监控投资方案的实施

最优投资方案选出之后，就要付诸实施。在实施过程中，要对实施情况进行监控。这里主要包括三项工作内容：①把实际完成情况与预期的数据进行比较，看其是否有偏差；②对较大的或系统的偏差进行分析和解释；③根据找出的原因，对正在实施的投资方案采取必要的措施，或对以后的投资决策提出改进意见，以保证企业目标的实现。