如何分析长期偿债能力：流量比率

下面我们再来看一下流量比率。总债务流量比率主要分为三种：利息保障倍数、现金流量利息保障倍数以及现金流量债务比。

“利息保障倍数”是指息税前利润为利息费用的多少倍。息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，因此，利息保障倍数=息税前利润÷利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用。如果一家企业的净利润为0，所得税为0，利息费用为200万元，它的利息保障倍数就是1，意思是这家企业付了利息之后就一无所得了。

根据表2-6我们可以算出，ABC公司的本年利息保障倍数=（136+110+64）÷110=2.82，上年利息保障倍数=（160+96+75）÷96=3.45。上年的利息保障倍数高于本年的利息保障倍数，这说明上一年ABC公司的长期偿债能力是更高的。

表2-6　ABC公司利润表结构的百分比变动

续表

息税前利润（Earnings Before Interest and Tax）：不扣除利息也不扣除所得税的利润，也就是在不考虑利息的情况下在缴所得税前的利润。

利息保障倍数（Interest Coverage Ratio）：又称已获利息倍数（或者叫作企业利息支付能力），是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。

利息保障倍数表明1元债务利息有多少倍的息税前收益做保障，它可以反映债务政策的风险大小。债权人可通过分析利息保障倍数指标，来衡量债权的安全程度。

利息保障的倍数越大，利息支付越有保障。

如果企业一直保持按时付息的信誉，哪怕不归还本金，也可以延续长期负债，举借新债也比较容易。

如果利息保障倍数小于1，表明企业自身产生的经营收益不能支持现有债务规模。利息支付尚且缺乏保障，那归还本金就更别指望了。(www.xing528.com)

如果利息保障倍数等于1，也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。

因此，利息保障倍数可以反映企业的长期偿债能力。

“现金流量利息保障倍数”是指经营现金流量为利息费用的倍数。现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用。

根据公式计算，ABC公司本年现金流量利息保障倍数=323÷110=2.94，这说明ABC公司用自己的现金还利息还是不成问题的。

现金流量利息保障倍数（Cash Flow Interest coverage Ratio）：经营现金净流量为利息费用的倍数。

现金流量利息保障倍数表明，1元的利息费用有多少倍的经营现金流量做保障。它比以收益为基础计算的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而非收益。

“现金流量债务比”是指企业经营活动所产生的现金净流量与债务总额的比率。其计算公式为，经营现金流量债务比=（经营现金流量÷债务总额）×100％。公式中的“债务总额”，一般情况下使用年末和年初的加权平均数，为了简便，也可以使用期末数。

该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。这一比率越高，说明企业承担债务总额的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。据此计算，ABC公司本年经营现金流量与期末债务比=（323÷1040）×100％=31％。这个数字表明，ABC公司如果用自己经营现金流来偿还债务，三年多就还完了。

现金流量债务比（Cash Flow-to-debt Ratio）：企业经营活动所产生的现金净流量与债务总额的比率。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。