财务分析雷达图法在企业绩效评价中的应用：以伊利股份为例

由于财务分析雷达图具有全面、清晰、直观、易判断等特点，所以它诞生以来一直受到财务分析报告阅读者的青睐。但传统财务分析雷达图还存在不足之处。它虽然运用了大量的定量指标，从财务的角度看对企业的评价也较全面，但它的定量指标是孤立的，缺乏与横向同行业和同类型企业比较的量化指标，雷达图描述的指标轨迹只是企业自身业绩的一种自我孤立反映，因而其评价概念是模糊的，难以得出客观的量化评价结论。这样的效果显然不够理想。它既不便于企业之间进行比较，也不便于对本企业历年财务状况进行比较，因此，传统财务分析雷达图的这些不完善的方面需要改进。

为使财务分析对企业的评价结论客观，必须扬弃传统财务分析雷达图缺乏定量比较指标的模糊性。这就需要制定一个统一的分类标准，以确切界定评价对象。基于此，可以对企业财务各条比率线上的各项指标予以标准化，使雷达图多边形面积的大小与企业的财务状况形成一定的比例关系，这种比例关系与雷达图基准圆面积的对比可得出一个关于企业财务状况的简单评分，再根据综合评分结果，按企业等级划分标准对企业进行等级划分。下面通过伊利股份的案例说明。

（1）确定指标体系。运用改进后的财务分析雷达图时，首要工作是确定指标体系。指标体系可以根据分析目的自行选择，也可以选用常用的指标体系，比如杜邦分析体系中的指标体系或者国有资本金业绩评价标准中的指标体系。本节为了介绍改进后的财务分析雷达图的运用，简单地以国有资本金业绩评价标准中的基本指标为蓝本，其权重也以国有资本金业绩评价标准中基本指标的权重配置。

基于上述考虑笔者选取了盈利能力、偿债能力、资产运营能力和成长能力四个方面的财务比率指标：①盈利能力包括：净资产收益率、总资产收益率和成本费用利润率。②偿债能力包括：资产负债率、已获利息倍数和速动比率（含流动比率）。③资产运营能力包括：总资产周转率、流动资产周转率和应收账款周转率。④成长能力包括：销售增长率、资本积累率和三年销售平均增长率。

（2）确定指标权重。本节采用竞争工商企业评价指标体系中所确定的权重，如表9-10所示。

表9-10　工商企业绩效评价指标权重

本节选取伊利股份2019年年度财务报告作为分析样本。伊利股份属于大型的乳制品企业，具有国际先进的生产技术，产品市场占有率高，产品几乎遍布全国各省市。其品牌知名度高，是乳制品中的几大名牌之一。伊利股份在行业中表现上乘，作为一个上市公司它在股票市场上表现也相当不错，是2019年年度绩优股前100强。

上市公司伊利股份2019年年度财务报告计算的有关指标值如表9-11所示。(www.xing528.com)

表9-11　伊利股份指标值

本节选用的标准值是国有资本金业绩评价标准中乳制品行业中的优良值，标准值如表9-12所示。

表9-12　乳制品企业绩效评价指标权重

各指标值经过审核确认和选定权重标准值以后，可以按照前述步骤画出伊利股份2019年度的财务分析雷达图9-5。

图9-5　伊利股份2019年度财务分析雷达图

从图9-5可知，企业的标准化面积W等于多边形ABCDEFGHIJKM的面积S与标准圆面积N的比值，即W=（S/N）×100%=227.66/314.16=72.5%，依照本节评判标准评定的结果伊利股份属于良好企业（B级），按照综合评分的计算步骤计算出来的伊利股份的综合评分是86分，根据综合评分等级判断，伊利股份属于B+类企业，即属于优秀级企业。

若以本节改进后的财务分析雷达图模型评价的结果，则伊利股份也属于良好级企业，这个评价结果比综合评分得出的结果稍微低些。这是因为本节选取的标准值是伊利股份所在乳制品行业的优秀值，用高标准来衡量，体现了会计的谨慎性原则。所以可以认为这样评价的结果更可靠，评价的可信度更高。总之，改进后的财务分析雷达图还是比较真实地反映出了伊利股份的财务状况。