股利政策选择的影响因素及分析

一、单项选择题

1.处于成长中的企业多采取少分多留政策，最根本的原因是（ ）。

A.企业举债能力强 　B.未来投资机会多

C.盈余稳定 　D.筹资成本低

2.下列关于股票分割的说明中，不正确的是（ ）。

A.股票分割会引起公司现金流的变化

B.股票分割会增加发行在外的普通股股数

C.股票分割会使普通股每股面额降低

D.股票分割会使每股盈余下降

3.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。

A.固定或稳定增长股利政策 　B.剩余股利政策

C.固定股利支付率政策 　D.低正常股利加额外股利政策

4.下列说法正确的是（ ）。

A.通常在除息日之前进行交易的股票，其价格低于在除息日后进行交易的股票价格

B.在公司的高速发展阶段，企业往往需要大量的资金，此时适应于采用剩余股利政策

C.法定公积按照本年实现净利润的10%提取

D.股票回购可以防止派发剩余现金造成的短期效应

5.某公司近年来经营业务不断拓展，目前处于成长阶段，预计现有的生产经营能力能够满足未来10年稳定增长的需要，公司希望其股利与公司盈余紧密配合。基于以上条件，最为适宜该公司的股利政策是（ ）。

A.剩余股利政策 　B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策 　D.低正常股利加额外股利政策

二、多项选择题

1.受以下哪些因素影响，企业将采取低股利政策（ ）。

A.企业的盈余一直很稳定

B.长期负债合同中有限制公司现金支付程序的条款

C.企业准备用经营积累偿还到期的债务

D.社会通货膨胀率较高

2.采用固定股利政策对股东的影响是（ ）。

A.有稳定的股利收入

B.有利于安排股利收入和支出

C.有利于稳定股价

D.股利支付与盈余脱节，有可能导致资金短缺、财务状况恶化

3.股利相关论认为发放股利受到各种因素的制约，这些因素包括（ ）。

A.公司法等有关法规的限制 B.股东对股利的态度

C.企业对经营前景的看法 D.债务合同约束(www.xing528.com)

4.当股份公司现金短缺时，可采用哪种股利支付形式（ ）。

A.现金股利 　B.股票股利

C.财产或债务股利 　D.特种储备物资

5.下列各项中，通常认为是企业派发红股这种分配形式优点的有（ ）。

A.可限制股价上涨和增强股票的流动性

B.可直接增加股东收入

C.可增加公司股票的发行数量，提高公司的知名度

D.股东得到免费的股票

三、判断题

1.若公司股东会或董事会违反有关法规规定的利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定公积前向股东分配利润，按违反规定分配额的一定比例处以罚款。（ ）

2.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（ ）

3.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应地降低投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（ ）

4.某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，未分配利润500万元。发放10%的股票股利后，公司的未分配利润将减少250万元，股本增加250万元。（ ）

5.所谓剩余股利政策，就是在公司有良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。（ ）

四、简答题

1.股票股利对股东和公司而言分别有哪些优点？

2.采用剩余股利政策时，应遵循哪些步骤？

五、计算分析题

1.某公司2017年共发放股利225万元。过去10年间，该公司的盈利以固定的10%的速度持续增长。2017年税后盈利为750万元。2018年实现税后温利1 200万元，有投资机会总额为900万元。预计2019年以后仍会恢复10%的增长率。公司如果采取不同的股利政策，请分别按照如下标准计算2018年的股利：①股利按照盈利的长期增长率稳定增长；②维持2017年的股利支付率；③采用剩余型股利政策（投资900万元中的30%以负债筹资）；④2018年投资的90%以留存收益筹资，10%以负债筹资，未投资的税后利润均用于发放股利。

2.某公司提取了公积金后的本年税后净利为150万元，下年拟上一个新项目，需投资200万元，公司目标资本结构为负债与权益之比为2∶3，公司流通在外的普通股为100万股。如果公司采用剩余股利政策，问：①公司本年可发放的股利额是多少？②股利支付率是多少？③每股股利是多少？

3.某公司股东权益情况如表1所示。

要求：列出以下两种情况下公司的股东权益，并进行比较。①发放10%的股票股利；②以2∶1的比例进行股票分割。

表1 股东权益明细表　单元：万元

4.某公司今年年底的所有者权益总额为9 000万元，普通股6 000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。

董事会在讨论明年资金安排时提出：①计划年度分配现金股利0.05元/股；②为新的投资项目筹集4 000万元的资金；③计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。

要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。

5.宏达股份有限公司2018年计划实施一项重要的投资项目。经测算，该项目需要投入资本10 000万元，可实现正的净现值10 000万元。公司有足够的现金实施该项目。公司目前普通股股数为8 000万股，每股价值20元，公司无负债。因此，在该项目宣布实施之前公司总价值为160 000万元。在宣布实施该项目之后公司总价值增加了10 000万元，即170 000万元，每股价值为21.25元。

现在宏达公司为了实施该项目，有两个股利分配方案可供选择，如表所示。

宏达公司股利分配方案

股利分配方案一：不分配现金股利，用留存利润来实施该项目。

股利分配方案二：每股分配现金股利1.25元，共计分配10 000万元现金股利，然后发行新股筹集10 000万元用于实施该项目。

假定是在完全资本市场环境下进行的交易。

要求：分析两个方案对公司股东财富和公司价值的影响。