如何确定最佳现金余额？

基于交易、预防、投机等动机的需要，企业必须保持一定数量的现金余额。在财务管理中，确定最佳现金余额的方法有很多，现介绍比较常用的几种方法。

（一）成本分析模式

成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。

运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。

机会成本即因持有现金而丧失的再投资收益，与现金持有量成正比例关系，用公式表示即

短缺成本与现金持有量成反比关系。

成本分析模式的最佳现金持有量是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：①根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；②按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；③再测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。

【例7-1】最佳现金持有量测算——成本分析模式

某企业现有A，B，C，D四种现金持有方案，有关成本资料如表7-1所示。

表7-1　现金持有量备选方案表　单位：元

根据表7-1，可采用成本分析模式编制该企业最佳现金持有量测算表，如表7-2所示。

表7-2　最佳现金持有量测算表　单位：元

续表

通过分析比较上表中各方案的总成本可知，C方案的相关总成本最低，因此企业持有300 000元的现金时，各方面的总代价最低，300 000元为现金最佳持有量。

（二）存货模式

确定现金最佳余额的存货模式来源于存货的经济批量模型。在存货模式中，假设收入是每隔一段时间发生的，而支出则是在一定时期内均衡发生的。在此时期内，企业可通过转换有价证券获得现金。现以图7-1加以说明。

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图7-1

在图7-1中，假定公司的现金支出需要在一定期间内是稳定的。公司原有N元现金。当这笔现金在t1时用掉之后，出售N元有价证券补充现金；随后当这笔现金用到t2时，没有现金了，再出售N元有价证券补充现金。如此不断重复。

存货模式的目的是要求出使总成本最小的N值。在这些成本中管理费用因其相对稳定，同现金持有量的多少关系不大，因此在存货模式中将其视为决策无关成本而不予考虑。由于现金是否会发生短缺、短缺多少、概率多大以及各种短缺情形发生时可能的损失如何都存在很大的不确定性和无法计量性，因而，在利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本也不予以考虑。在存货模式中，只对机会成本和转换成本予以考虑。前已述及，如果现金余额大，则持有现金的机会成本高，但转换成本可减少；如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，但转换成本要上升。两种成本合计最低条件下的现金余额即为最佳现金余额。

假设，TC为总成本；b为现金与有价证券的转换成本；T为特定时间内的现金需求总额；N为理想的现金转换数量（最佳现金余额）；I为短期有价证券利息率。则

年总成本、持有成本和转换成本的关系如图7-2所示。

图7-2

图7-2中，TC是一条凹形曲线，可用导数方法求出其最小值。

令TC′=0，可能：最佳现金余额N*

【例7-2】某企业全年现金总需求200万元，每次平均交易成本为900元，有价证券投资报酬率为9%。则最佳现金余额为多少？

存货模式可以精确地测算出最佳现金余额和变现次数，表述了现金管理中基本的成本结构，它对加强企业的现金管理体制有一定作用。但是这种模式以货币支出均匀发生、现金持有成本和转换成本易于预测，以及不存在现金短缺为前提条件。因此，只有在上述因素比较确定的情况下才能使用此种方法。

（三）因素分析模式

因素分析模式是根据上年现金占用额和有关因素的变动，来确定最佳现金余额的一种方法。其计算公式如下

【例7-3】某企业2018年平均占用现金为1 000万元，经分析其中有100万元的不合理占用额，2019年销售收入预计较2018年增长10%。则2019年最佳现金余额是多少？

解：（1 000-100）×（1+10%）=990（万元）

因素分析模式考虑了影响现金余额高低的最基本因素，计算也比较简单。但是这种模式假设现金需求量与营业量成同比例增长，但有时情况非完全如此。