如何计算个别资金成本？

个别资金成本是指按各种资金筹资方式计算确定的成本。采用不同筹资方式取得的资金由于影响资金成本的具体因素不同，其资金成本也就高低不等。个别资金成本是比较不同筹资方式优劣的一个标准。下面主要介绍几种长期筹资方式下的个别资金成本。

1.长期借款资金成本率公式

房地产开发向银行借款，所支付的利息费用一般可作为财务费用，通常在所得税前扣除，这可使房地产开发企业少缴一部分所得税，因此，长期借款的资金成本率计算公式可以写成：

式中：K1——长期借款成本率；

I1——长期借款利率；

f1——借款费用率；

T——所得税率。

上述公式仅适用于每年末支付利息、借款期末一次全部还本的情况。如果利息的支付采取贴现的形式，在借款中预先扣除，而不是在每期期末支付，则借款成本的计算公式为

2.债券资金成本率公式

房地产开发企业发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，应以税后的债务成本为计算依据。房地产开发债券筹资费用一般比较高，不可在计算融资成本时省略。债券资金成本率可按下列公式计算：

式中：Kb——债券资金成本；

Rb——债券利率；

Ib——债券年利息率；

B——债券筹资额；

fb——债券筹资费用率；

T——所得税税率。

若债券溢价或折价发行，为了更精确地计算资金成本，应以其实际发行价格作为债券筹资额。

3.普通股资金成本率公式

普通股股息不是固定的，普通股持有者的投资风险最大，股息率也最高。另外，普通股息率将随着房地产开发项目经营状况而变化，发行普通股票也有较高的筹资费，所以普通股筹资成本率很高。计算普通股资金成本率常用的方法有：(www.xing528.com)

式中：Ke——普通股资金成本率；

D——普通股预期年股利支出；

S——普通股筹资额；

f——普通股筹资费率；

g——普通股利年增长率。

4.优先股资金成本率公式

房地产开发企业发行优先股，也需要支付筹资费，其股息要分期支付。优先股的股息率一般高于债券的利率，所以筹资成本也高于债券。优先股的显著特点是股利支出是固定的。其计算公式为

式中：Kp——优先股资金成本率；

D——优先股预期年股利支出；

S——优先股票面价值；

f——优先股筹资费率。

5.留用利润资金成本率公式

房地产开发项目的税后利润除了用于支付股息外，一般都要留有一部分用于投资。留用利润是房地产企业内部的一种资金来源。股东虽然没有以股息的形式分得这部分利润，但可以从股票市价的提高中得到好处。房地产开发企业留用一部分利润，等于普通股股东对房地产开发企业进行了追加投资，使普通股的资金增加。股东对这一部分追加投资同以前缴给企业的股本一样，也要求给予相应比率的报酬。因此，房地产开发企业对这部分资金并不能无偿使用，也应计算其资金成本。留用利润不需要支付筹资费，留用利润成本率的计算公式为

式中：Kn——留用利润的成本率；

D1——第一年股利；

P0——留用利润总额；

g——股利年均增长率。