实现资权高质量发展：设计新模式

在不同发展阶段，企业具备不同的融资诉求，应根据个性化诉求进行融资模式再设计。

表3-1　不同发展阶段的融资规模与融资策略

资料来源：谈毅.上海科技金融产品与服务创新研究[M].上海交通大学出版社，2015.

金融渠道和产品是一个庞杂的体系，各种创新也不断涌现。需要特别指出的是，本部分设计未涉及全部金融机构，也没有囊括场外、场内方方面面，仅针对调研出的人才面临的融资障碍和需求，结合企业生命周期和市场地位进行设计。

当科技创业人才创办企业初期，这一企业作为新兴企业在市场中萌芽发展，未来走势尚不明显，具备的最大优势通常是人才保有的高质量知识产权，但是当下知识产权融资中遇到的典型问题，包括无形资产评估难、担保困难、方式少，应针对这一期间的特点与需求进行知识产权融资创新。

随着企业的发展，企业进入高速发展阶段，业绩逐渐提升，却也需求更多的资本量，靠知识产权融资获取的资本显然已经不能满足企业需求，但是企业可能还不具备独立发行企业债券的资质，陷入了高速发展和资本告急的显著矛盾之中。为破解这一难题，可以将人才创办企业进行捆绑，发行企业集合债，这样可以破解独立企业信用评级不高等难题，引入市场机制进行资本吸附和撬动，推动集合债的良性发展。同时要充分考虑现有集合债中的发行和推广困境，设计针对人才企业的集合债。(www.xing528.com)

上述阶段中后期，企业业绩指标和发展持续力得到市场认可，则可以独立进入场外市场挂牌，并上板交易，以此在区域市场或全国三板市场内发行股票。

随着高速发展，企业凭借领先技术优势和大量优质客户群体，晋升为产业内在位企业，拥有资质进入场内市场，更大范围地借助资本市场进一步发展企业。

图3-2　融资渠道阶段设计

注：图中箭头线段中，实线部分表示对该融资模式的依赖度高，虚线则表示依赖度相对低。

除了上述这些，科技保险贯穿始终，科技保险对提高技术创新具有重要作用，尤其是人才创办企业，通常会在技术创新上比其他企业更有持久力。如何进一步激发和鼓励他们进行深入创新，并带动整个社会走向“智本为王”，形成创新社会，这是个重要议题，而科技创新可以发挥重要作用。