认识金融风险演化历程的方法及意义

2008年国际金融危机爆发后，我国为拉动内需、稳定经济增长，开启了新一轮金融扩张，此后我国金融风险的演化发展大体可以分为四个阶段：

2008年到2010年：风险潜伏阶段。该阶段是“四万亿计划”的实施期。为应对国际金融危机影响，党中央、国务院出台了一系列扩大内需、促进经济平稳较快增长的政策措施，全面实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，成功避免了中国经济增速快速回落，化解了经济面临硬着陆的风险。但这轮强刺激也带来了产能过剩、债务过快增长、通胀及资产价格上涨等副作用，为后续金融风险埋下了伏笔。

2011年到2014年：风险基本可控阶段。2011年以后，伴随我国经济的企稳回升，为应对通货膨胀、产能过剩等问题，我国经济工作重心转向调整优化经济结构，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并对地方政府融资平台进行规范整治。这一时期，金融体系围绕规避监管进行了一系列创新，表现为银行表外业务集中爆发（如影子银行）。由于地方政府投资惯性、僵尸企业难以出清、金融过度创新等原因，全社会杠杆率仍在逐渐攀升。(www.xing528.com)

2015年到2017年上半年：风险上升阶段。经过多年的债务积累，我国全社会杠杆率不断上升，金融风险日渐显性化。尤其是2014年三季度后，从数据上看，社会融资增长与经济增长开始出现较大偏离，金融体系从社会上融入的资金量与实体部门从金融体系融入的资金量之间也出现较大偏离，金融脱实向虚、资金空转问题加剧。中国社会科学院发布的《中国国家资产负债表2015》显示，截至2015年底，我国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率高达249%，当年提高13.6个百分点，而2014年仅提高3.5个百分点。2015年12月，习近平总书记在中央经济工作会议上系统阐述供给侧结构性改革经济思想，将去杠杆作为五大重要任务之一，并明确提出防范化解金融风险，“对信用违约要依法处置。要有效化解地方政府债务风险，做好地方政府存量债务置换工作，完善全口径政府债务管理，改进地方政府债券发行办法。要加强全方位监管，规范各类融资行为，抓紧开展金融风险专项整治，坚决遏制非法集资蔓延势头，加强风险监测预警，妥善处理风险案件，坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线。”这是最高决策层首次就金融风险问题进行系统研究和部署。

2017年7月至今：全面风险管控阶段。2017年7月15日，五年一度的全国金融工作会议在北京召开。习近平总书记发表了重要讲话，围绕服务实体经济、防控金融风险和深化金融改革三大任务，从历史到现实、从理论到实践、从宏观到微观、从机构到产品、从发展到风险、从技术到人才等等，全面阐述了金融治理的思想，十九大、中央经济工作会议习近平总书记又进一步强调了防控金融风险的任务，我国金融业进入全面风险管控阶段。此后，一行三会、财政部等监管部门就整顿金融乱象、地方政府债务管理等问题先后出台30余个政策文件，全面加强金融风险管控，取得了初步成效。2018年1月24日，中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在2018达沃斯论坛上发表主旨演讲时指出，我们已经开始妥善处置一系列风险因素，从去年四季度开始，中国的宏观杠杆率增速已经有所下降，我们争取在未来3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力增强，系统性风险得到有效防范，经济体系良性循环水平上升。