充分发挥国债期货作用的探讨

目前，国债期货已顺利复出，而且市场运行平稳。下一步，还需要继续推动金融创新，丰富相关品种，完善市场规则，从而进一步发挥国债期货在国民经济运行中的积极作用。

第一，促进国债期货市场和国债现货市场的融合。一是实行国债预发行制度，让投资机构提前锁定未来购买债券或者卖出债券的价格，实现其对未来利率水平的预期。二是完善市场规则，改变银行间市场和交易所市场相互分割的现状，形成由债券发行、交易、风险管理构成的三级债券市场体系。

第二，充分发挥国债期货的风险管理和财富管理作用。国债期货参与主体以机构投资者为主，包括商业银行、保险公司、证券公司、基金公司、信托投资公司等金融机构。在利率市场化的情况下，机构投资者通过国债期货与国债现货之间的反向头寸安排，实现风险对冲，规避利率风险。与此同时，投资者也可以在国债期货市场投机，实现更高的风险投资回报。

第三，促进国债期货与其他金融市场之间的良性互动。开展国债期货与现货套保交易，提高投资者利率风险管理水平，为股票市场走势树立风向标。促进投资者在股市、债市、期市的套利，丰富理财品种，创新投资方式，活跃债市和股市交易。在股指期货和国债期货基础上，推出其他金融衍生产品。例如，为满足金融机构流动性管理需求，适时推出大额可转让存单（CDs）及其期货品种。再如，随着人民币国际化及其汇率市场化，适时推出场内货币期货交易等。(www.xing528.com)

毫无疑问，国债期货复出再次树立了一个里程碑。随着未来中国经济进一步融入市场化、自由化和全球化，我们有足够的理由相信，国债期货必将在中国金融体系中扮演更加重要的角色。

（本部分是徐洪才为《期货投资学》第三版写的序言，首都经济贸易大学出版社，写于2013年9月18日）