【摘要】：从国际收支协调机制看，任何一个由n个国家组成的、资本可在区域内自由流动的固定汇率区，都会遇到“n-1问题”：由于区内只有“n-1”个独立汇率，会有一个自由度剩余。如何分配和使用这个自由度的问题，被称为“n-1问题”。二是“对称解”。由n个国家联合起来使用这个自由度，维持“n-1”个固定汇率的责任由n个国家共同承担，这实际是建立超主权的“单一货币”。
从国际收支协调机制看，任何一个由n个国家组成的、资本可在区域内自由流动的固定汇率区，都会遇到“n-1问题”：由于区内只有“n-1”个独立汇率，会有一个自由度剩余。因此，理论上可以有一个货币自由决定其货币对内价值和对外价值。如何分配和使用这个自由度的问题，被称为“n-1问题”。通常有三种解决方法。一是“不对称解”。由某单个国家，设为第n个国家，来使用这一自由度，自由独立实行自己的货币政策，维持“n-1”个固定汇率的责任由其余“n-1”个国家承担，这个国家成为固定汇率区的“核心国”。其他国家货币政策只能被动地维持两国固定汇率和利率平价，被称为“外围国”，该国货币政策只能依附于“核心国”的货币政策。二是“对称解”。由n个国家联合起来使用这个自由度，维持“n-1”个固定汇率的责任由n个国家共同承担，这实际是建立超主权的“单一货币”。在这个固定汇率区中，没有“核心国”和“外围国”之分。采取成员国联合协调行动，或通过固定汇率区创建共同中央银行和单一货币政策，可实现“对称解”的目标。三是引入第“n+1”个独立变量，即“外部锚”（External Anchor），也就是所谓超主权的“独立货币”。n个汇率通过与“外部锚”维持固定，从而实现它们之间汇率相互固定。“外部锚”价格由外部因素给定，系统内部n种货币由内生因素决定，因此系统具有了相容性。总的来说，目前国际货币体系实际实行第一种方案，第二种方案和第三种方案仍然停留在学术讨论层面。(www.xing528.com)
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