优化金融体制，助力实体经济发展

2012年9月公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》，再次强调金融要服务实体经济，并将利率市场化和汇率市场化确定为下一步金融改革重点。这是因为，我国经济改革和发展战略目标是建立社会主义市场经济，必须让市场机制或价格机制在资源配置中发挥基础性作用；而利率是资金的对内价格，汇率是资金的对外价格，长期以来我国资金价格信号受到政府管制，未能很好地引导金融资源合理配置，这在一定程度上导致经济结构扭曲和经济效率下降。下一步金融改革应从以下十个方面入手，加快促进资金价格形成机制的市场化，提高金融服务实体经济的质量。

1 完善金融宏观调控机制

目前，我国已基本告别了出口高速增长和资本单向流入的阶段，未来出口将在相对较低水平上企稳，并且资本双向流动将会成为一种常态。因此，央行必须从以前的被动投放货币及应对，转向积极的主动调控和管理。随着中国经济进一步融入全球化，资本项目完全开放、人民币国际化、国际资本流动和人民币汇率波动，都会对金融宏观调控提出更高的要求。央行应该创新调控方式，主动引导市场预期，兼顾国际与国内金融市场变化，灵活运用政策工具保持内外经济平衡，做好与金融监管部门的协调，维护货币与金融的稳定，为实体经济发展创造良好的货币金融环境。

2 推动金融监管创新

改善对金融机构的资本和流动性监管，全面加强风险管理和内控合规建设；改造监管流程，升级监管信息系统，科学设计监管报表，加强对金融机构辅导、培训及现场督导，完善监管政策和工具；拓宽资本补充来源，放宽民间资本市场准入，促进金融机构资本来源及股权多元化。打破银行、证券、保险、基金、信托机构的壁垒，推动综合金融发展和监管机构合作。加强金融监管政策与产业政策、财政政策、货币政策的协同配合，共同促进实体经济健康稳定发展。

3 加快银行业服务转型

银行业是我国实体经济主要融资来源。银行业不仅要满足实体经济的资金需求，更应该满足经济薄弱环节的资金需求，要把稀缺的信贷资源更多地投向保障房建设、小微企业、“三农”等领域。围绕转变经济发展方式这一主线，提升金融服务的普及性、多样性和有效性。完善银行体系布局，提高金融服务覆盖面；优化信贷资源配置，加快商业模式转型，提升风险管理能力。树立与实体经济共赢的经营理念，要内外兼修：对内强化银行资本约束，实现内生增长；对外密切防范风险，特别是防止系统性风险，避免损害实体经济。

4 发展社区金融机构、小型金融机构和农村金融机构

不适当的行政管制会人为造成金融服务供应短缺，导致资金定价“双轨制”和价格信号扭曲。应打破金融垄断，解除过度管制，加快金融对内开放；允许各种类型金融机构适当竞争、相互补充，加快推进金融主体多元化和发展农村金融市场。目前，城市商业银行、小额贷款公司、担保公司等服务于中小企业的金融机构，受到民营资本准入管制和审批的限制。应修改相关政策，大力发展与社区经济、农村经济和小微企业金融需求相匹配的金融机构，鼓励民间资本参股小型金融机构，为实体经济发展注入新的动力。

5 发展消费金融，提升消费对经济增长的贡献

长期以来，我国金融体系资产配置过多地倾向于生产领域，居民资产配置所需的金融产品基本处于初级阶段，对消费的金融支持明显小于对投资的金融支持。目前，我国居民人民币储蓄存款高达39万亿元，但是居民负债不足10万亿元，总体负债率偏低。应该大力发展消费金融，鼓励居民借贷消费。与此同时，创造条件促进居民金融资产多元化，大力发展风险程度和期限结构与居民资产配置需求相匹配的金融产品，使居民能够通过金融市场获得投资收益，分享实体经济发展成果。

6 适应老龄化社会即将来临的形势，改进养老金融服务(https://www.xing528.com)

到2020年，我国65岁以上人口将占到全体人口的12%，社会保障养老保险严重不足，社会保险和企业年金都面临投资渠道狭窄和体制建设落后的挑战。我国居民储蓄动机，在很大程度上都是为了养老。应该发挥金融市场在降低系统性风险发生频率和社会成本方面的经济功能，积极参与多层次医疗保障体系建设，发展企业年金市场，推行个人税收递延型养老保险制度，推出房产“倒按揭”银行信贷产品，扩大债券市场规模，丰富养老金产品。积极参与养老制度安排和风险分担机制建设，应成为金融服务于实体经济的重要内容。

7 创新融资方式，提高服务覆盖面，助推农村城镇化

未来几十年，我国继续处于城镇化快速发展阶段，将有数亿人口陆续离开农村，走向城镇生活。城镇化的加速发展，将会带动城镇基础设施建设和居民消费结构升级，也会带来产业结构变迁和小微企业、个体工商户数量显著增加，这对金融服务的多样性提出了更高要求。应突破目前金融结构和体制约束，通过多样化融资手段，如“建设—经营—移交”（BOT）方式和“公私合营”（PPP）方式等，满足城镇基础设施建设资金需求，同时向满足小城镇发展、小微企业发展的金融需求倾斜。建立统一的农业保险制度，加大“三农”保险服务创新和推广，建立和完善巨灾保险制度。

8 创新金融产品，培育多层次金融市场体系

过分依赖间接融资的社会融资结构，必然造成中小企业融资难，增加金融体系脆弱性。应改进银行针对小微企业的金融服务，扩大信用贷款品种，拓宽贷款抵押范围，发展供应链融资和商圈融资；改进保险服务，扩大环保、医疗、教育、旅游等保险的范围，为高新技术企业和产品设计、研发、生产及社会责任等提供保险服务。加快建立多层次资本市场体系，改善当前资金供求不平衡格局。在规范发展主板、中小板、创业板市场基础上，积极发展新三板市场，满足企业多元化投融资需求。加快债券市场规范统一，尤其是公司债券市场建设，丰富债券市场品种，提供多样化风险和收益组合债券产品，形成股票融资与债券融资相协调的资本市场结构。积极推进衍生品市场创新，稳步推进资产证券化。

9 加快推进利率市场化

近几年来，我国先后放开了同业拆借利率、国债利率。2012年6月金融机构存贷款利率区间非对称浮动，利率市场化又迈出了关键性一步。但是，我国银行存贷款利率市场化程度不够，导致金融资源配置在东部、中部、西部之间，大中小企业之间，城乡之间呈现明显的失衡。2012年以来，随着居民消费价格指数（CPI）逐渐走低，银行存款实际利率由负转正，打开了利率市场化改革的“时间窗口”。应完善Shibor基准利率形成机制，平滑债券收益率曲线，疏通利率传导机制；打破垄断，发展小型金融机构；深化银行内部改革，改进公司治理；逐步扩大外资机构参与竞争；扩大债券市场规模，完善品种结构，进行利率和汇率衍生品场内交易试点；从而加快利率市场化，为要素有序流动和资源优化配置奠定基础。

10 加快金融机构“走出去”，推进人民币国际化

全球金融危机以来，欧美等发达经济体都处在艰难的经济结构和政策调整过程中。与此同时，我国企业加快了“走出去”的步伐，国内金融机构也加大了在海外设立分支机构和并购的力度。但在国内企业开展海外并购和投资活动中，充分暴露出了金融服务未能及时跟进的问题，因此制约了国内企业拓展海外市场。下一步，应该加快国内金融机构“走出去”，积极拓展在中国香港、伦敦等地的离岸人民币业务，做大、做深海外人民币离岸金融市场，努力做到凡是国内企业走向哪里、国内商品和人员流向哪里，国内金融机构就应该设在哪里，人民币及其相关金融服务也应该及时跟向哪里。通过改进金融服务，提升我国企业海外并购和投资的实力。

（本部分写于2012年11月）