基准模型下资本错配对企业出口的影响分析

依据上文设定的回归模型进行回归分析，结果如表2所示，各列均是控制时间固定效应、地区固定效应和行业固定效应后的回归结果。第（1）列和第（3）列分别为行业的资本错配对企业出口决策和出口强度的单独回归结果，第（2）列和第（4）列则是加入了企业控制变量和地区控制变量的计量结果。可以发现，行业的资本错配对企业出口行为有显著的促进作用。行业的资本错配每提高10个百分点，中国工业企业的出口概率会上升0.086%，企业的平均出口强度会提高0.045个百分点，即企业的出口交货值占企业总产值的比重会上升0.045%。行业资本错配程度的加剧，意味着行业内不同企业间资本使用成本的差异度更大，即：资本边际收益产品低的企业，资本使用成本更低；资本边际收益产品高的企业，资本使用成本更高。在出口导向型经济政策的驱使下，资本成本下降的企业会倾向于出口，提高了企业出口决策的概率；已经出口的企业，会扩大出口规模，提高出口强度，换取更多的外汇，获得政府更大的支持，以便于有利政策向本企业继续倾斜。

表2　资本错配与企业出口行为(www.xing528.com)

注：***、**、*分别表示统计值在1%、5%、10%的显著性水平下显著，第（1）列和第（2）列的括号内为Z统计量，第（3）列和第（4）列括号内为T统计量。year、region和industry分别为时间固定效应、地区固定效应和行业固定效应，下文回归结果不再列出。