现金流量表分析公司偿债能力

关于企业的偿债能力分析，我们在资产负债表指标分析中有过详细介绍，如流动比率等。但是，流动比率是流动资产与流动负债之比，而流动资产体现的是能在一年或一个营业周期内变现的资产，包括了许多流动性不强的项目，如呆滞的存货，有可能收不回的应收账款，以及本质上属于费用的待摊费用，待处理流动资产损失和预付账款等。它们虽然具有资产的性质，但事实上却不能再转变为现金，不再具有偿付债务的能力。而且，不同企业的流动资产结构差异较大，资产质量各不相同，因此，仅用流动比率等指标来分析企业的偿债能力，往往有失偏颇。通过运用经营活动现金净流量与资产负债表相关指标进行对比分析，作为流动比率等指标的补充，能更好地分析企业的偿债能力。

事实上，企业举债来弥补自有资金的不足，最终用于偿债的最直接的资产就是现金。因此用现金流量来衡量企业的偿债能力更加直观和保险。现金流量表关于企业偿债能力的分析，主要是用现金与债务进行比较，常用的指标主要有现金流动负债比、现金比率、现金债务总额比、现金到期债务比等。

1.现金流动负债比

现金流动负债比，是用现金流量表中经营活动现金净流量与企业的流动负债进行比较，其公式为：

现金流动负债比=经营活动现金净流量÷流动负债总额

由于企业的流动负债大多来源于企业的经营活动，所以用该指标能很好地反映企业偿还流动负债的能力。

实例10-2

老母亲餐厅∗∗02年现金流动负债比计算内容如表10-5所示：

表10-5 老母亲餐厅现金流动负债比计算表 单位：元

注：以上数据均来源于表8-1，表10-1。

从表10-5的计算结果来看，老母亲餐厅的现金流动负债比大于1，证明企业仅仅依靠经营收入，就有足够现金偿还所有的短期债务，企业的偿债能力较好。

2.现金比率

企业真正能提供现金偿还流动负债的，不单单是经营活动净现金流量。所以财务分析中考虑了企业现金资产与流动负债的比较，这就是现金比率。现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。现金比率的公式为：

现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债总额

如果该指标偏低，说明企业依靠目前现金偿还债务的压力较大；如果该指标较高，则说明企业能轻松的依靠目前现金偿还债务。

实例10-3

老母亲餐厅∗∗02年现金比率计算资料如表10-6所示：

表10-6 老母亲餐厅现金比率计算表 单位：元

注：以上数据均来源于表8-1，表10-1。

从表10-6的计算结果来看，老母亲餐厅的现金比率大于1，企业的短期偿债能力还可以。一般来说，该比率越大，企业的短期偿债能力就越强。

现金比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标，计算现金比率对于分析企业的短期偿债能力具有十分重要的意义。因为流动负债不同于长期负债，长期负债起码也得一年后才偿还，企业有较充裕的时间来筹集资金，以还本付息。而流动负债期限很短（一般都不超过1年），很快就需要用现金来偿还。如果企业手中没有一定现金储备，等到债务到期了，临时筹资去偿还债务，就容易出问题。

对于债权人来说，现金比率总是越高越好。现金比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，现金比率越低，企业的短期偿债能力越弱。

注意(www.xing528.com)

如果现金比率达到1，即现金余额等于或大于流动负债总额，那就是说，企业即使不动用其他资产，如存货、应收账款等，光靠手中的现金就足以偿还流动负债。对于债权人来说，这是最安全的。

而对于企业来说，现金比率并不是越高越好。因为资产的流动性（即其变现能力）和其盈利能力成反比，流动性越差的资产盈利能力越强，而流动性越好的资产盈利能力越弱。在企业所有资产中，现金是流动性最好的资产，同时也是盈利能力最低的资产。保持过高的现金比率，就会使资产过多的停留在盈利能力最低的现金上，虽然提高了企业的偿债能力，但降低了企业的获利能力。因此对企业来讲，不应该保持太高的现金比率。

注意

分析该比率可以结合流动比率和速动比率一并进行。

3.现金债务总额比

不管是流动负债还是长期负债，都是企业需要用现金确实支付的债务。所以，仅仅考虑流动负债的偿还能力是不全面的，还需要衡量企业偿还所有债务的能力，这就是现金债务总额比。该指标用企业期末经营活动现金流量净额与债务总额进行比较，其公式为：

现金债务总额比=经营活动现金净额÷债务总额

该指标反映了企业当年现金净流量负荷债务总额的能力，可衡量当年现金净流量对全部债务偿还的满足程度。

实例10-4

老母亲餐厅∗∗02年现金债务总额比资料如表10-7所示：

表10-7 老母亲餐厅现金债务总额比计算表 单位：元

注：上述数据来源于表8-1，表10-1。

从表10-7的计算结果看来，老母亲餐厅的现金债务总额比在1左右，也就是企业随时可以用现金偿还所有债务，偿债能力较强，财务风险较低。

注意

在需要的时候，分析现金债务总额比还可以与会计报表附注提供的企业债务“平均偿还期”相结合。若平均偿还期越短，则现金债务总额比越高越好，因为比率高，能更好地偿还即将到期的债务；反之，则此比率可以稍微低一些。对于企业债权人，凭这一指标能很好地衡量企业债务偿还的安全程度。

4.现金到期债务比

对于企业来说，全面考核其偿债能力非常有意义，但是真正的当务之急是了解今天口袋里所有属于自己的可用的钱能不能应付门口那些催要债务的人，这就是现金到期债务比，即经营活动现金净流量与本期到期债务的比值。其公式为：

现金到期债务比=经营活动现金净流量÷本期到期债务

其中，本期到期债务是指即将到期的长期债务和应付票据，不包括短期借款和应付账款。

另外，之所以用经营活动现金净流量，也就是老板口袋里“所有属于自己的可用的钱”，是因为筹资活动和投资活动产生的现金流量是一个短期行为，不代表企业的偿债实力，部分现金（如筹资活动的现金）本身就是一种债务，根本不能算老板自己的钱。

对这一指标进行考察，可根据其大小直接判断企业的即期偿债能力，可帮助报表使用者对企业即将到期且不能展期的债务偿还能力加以衡量。

5.现金流量表偿债能力分析小结

通过对前面4个指标的分析可以看出：对企业所有者来说，通过现金流量与企业负债的比较分析，可以测定企业现金流的偿债能力，这就有利于其做出相应决策：是扩大融资还是缩减融资，是马上归还借款还是尽早申请展期等。而对债权人来讲，企业与现金相关的偿债能力的强弱，是他们作出放贷决策，或决定何时收回贷款的基本依据。