库存股的概念、性质及合法性解析

库存股是指发行以后由于公司重新购回或其他原因而重新由公司持有，且尚未注销的本公司股票。库存股没有投票权和股利分配权，在公司解散时也不能分享剩余资产的分配。

库存股是公司股东权益的抵减项目，它可以被注销，也可以在适当的时机重新售出。

公司重新取得本公司已发行的股份有以下积极意义：

1.有利于公司有效地实现负债与权益股本之间的平衡，降低融资成本

允许公司购回股份后不将其注消而以库存股形式存在，可以提高公司管理其资产的能力。当负债融资成本低于股本融资成本时，则通过购回股份减少股本在整个资产中所在的比例而适当增加负债，可提高净资产收益率。当公司的资本负债比例接近或超过公司的合理比例时，公司以相对较快的速度出售库存股，可降低资产负债率，从而能承担更多的负债；尤其当预期未来市场利率水平将上升时，在短期内快速增加负债比例可降低融资成本。因而，如果公司能在管理负债与权益股本之间取得妥善的平衡，公司便能在整个业务周期中降低其平均资金成本。

2.为公司融资提供更大的灵活性

库存股也可以视作是一种融资工具，如允许公司库存一部分股票，无疑对公司在融资时提供了一种新的选择。相对于配股和增发新股而言，出售库存股可能会以较低的成本获得更多的资金，因为，在通常情况下配股和增发新股的价格会低于市价并且要向承销商及其他中介机构提供一大笔费用，而在市场情况允许的情况下，公司分批小量地以十足的市价出售库存股时，可一举两得。

3.为公司提供一个可为长线股东提高投资回报率的机会

库存股的价值与公司持有的其他资产一样会有升有跌。当公司股票价值被市场严重低估时，或当公司认为投资于本身股份的回报会高于投资于其他商业项目时，公司以市价买入股票并在日后有利的时机以较高的价格将股份再出售，可提高公司的盈利水平，从而提高了公司的长线投资价值。(www.xing528.com)

4.有利于员工及管理层持股计划的实施

在国外，库存股是公司向员工及管理层发放股份时或实行股票期权时最重要的股票来源，而缺乏股份来源是目前国内上市公司推行员工持股或管理层持股计划过程中遇到的最大障碍之一，如果我国允许库存股存在，则该问题迎刃而解。

5.有利于公司股票价格的稳定

在证券交易市场受到非经济因素影响时，为避免公司因其财务或债务以外因素对公司的信用及股票权益产生的重大影响，公司通过适当地买回自己的股票可以稳定股价。当然，如果不是非经济因素而是由于公司业绩下滑或市场自然反映时，不应以增加库存股的方式来调节股价。

当然，公司重新购回已发行在外的股份也有其弊端，主要表现在增加了市场操纵的风险和内幕交易的可能性；可能会虚假地增加股票价值，从而支持公司的其他活动；回避优先购买权等。

可见，库存股份并非“灵丹妙药”，当允许公司存在库存股时，必须健全相关制度，避免库存股制度遭滥用。

公司是否可以持有库存股，各国法律的规定不尽相同。美国原则上允许企业回购股票，对股份回购的规定较为宽松。德国和日本则法律上禁止企业买卖该公司股票，目的是为确保资本充实、股东平等以及企业控制权的公平分配，但为注销股票而收购等特定情况除外。我国《公司法》规定：公司不得收购本公司股份。但是，有下列情况之一的除外：（1）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份奖励给本公司职工；（4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。