建设项目风险分析的重要性和方法

风险分析也称风险评价,是对处于不确定性环境中建设项目的建设和生产运营的变化进行定性与定量分析,预先计算项目的风险指标,评价项目的抗风险能力。项目风险分析的主要方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。

(一)盈亏平衡分析

盈亏平衡分析是通过计算项目盈亏平衡点BEP来分析项目成本与收益的平衡关系的一种方法。

盈亏平衡分析的目的是寻找盈亏平衡点,据此判断项目风险大小及对风险的承受能力,为投资决策提供科学依据。盈亏平衡点就是盈利与亏损的分界点,在这一点“项目总收益等于项目总成本”。盈亏平衡点越低,表明项目适应市场变化的能力越大,抗风险能力越强。项目总收益T R及项目总成本T C都是产量Q的函数,根据T R、T C与Q的关系不同,盈亏平衡分析分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。在线性盈亏平衡分析中存在以下关系式

T R=P(1-t)Q

T C=F+VQ

式中 T R——项目总收益；

P——产品销售价格；

t——销售税率；

Q——产量或销售量；

T C——项目总成本；

F——固定成本；

V——单位产品可变成本。(www.xing528.com)

令T R=T C即可分别求出盈亏平衡产量、盈亏平衡价格、盈亏平衡单位产品可变成本、盈亏平衡生产能力利用率。它们的表达式分别为

式中 Qc——设计生产能力。

盈亏平衡产量表示项目的保本产量,盈亏平衡产量越低,项目保本越容易,则项目风险越低；盈亏平衡价格表示项目可接受的最低价格,该价格仅能收回成本,该价格水平越低,表示单位产品成本越低,项目的抗风险能力就越强；盈亏平衡单位产品可变成本表示单位产品可变成本的最高上限,实际单位成品可变成本低于V*时,项目盈利,因此V*越大,项目的抗风险能力越强。

(二)敏感性分析

敏感性分析是通过分析测算项目主要因素发生变化时,对经济评价指标(如NPV、IRR等)的影响及影响程度,从而找出项目敏感因素的不确定性分析方法。通常是分析全部投资内部收益率指标对产品质量、产品价格、主要原材料或动力价格、固定资产投资、建设工期等因素的敏感程度。

敏感性分析的核心是寻找敏感因素,并将其按影响程度大小排序。敏感性分析根据同时分析敏感因素数量的多少,分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。这里简要介绍单因素敏感性分析中敏感因素的确定方法。

1.相对测定法

即设定要分析的因素均从初始值开始变动,且假设各个因素每次均变动相同的幅度,然后计算在相同变动幅度下各因素对经济评价指标的影响程度,即灵敏度,灵敏度越大的因素越敏感。在单因素敏感性分析图上,表现为变量因素的变化曲线与横坐标相交的角度(锐角)越大的因素越敏感。

2.绝对测定法

取经济评价指标等于其临界值,然后计算变量因素的取值,假设为X 1,变量因素原来的取值为X 0,则该变量因素最大允许变化范围为,最大允许变化范围越小的因素越敏感。在单因素敏感性分析图上,表现为变量因素的变化曲线与评价指标临界值曲线相交的横截距越小的因素越敏感。

3.概率分析

概率分析,是指使用概率来研究、预测各种不确定性因素和风险因素的发生对项目评价指标影响的一种定量分析方法。一般是计算项目净现值的期望值及净现值不小于零时的累计概率。累计概率值越大,说明项目承担的风险越小。也可以通过模拟法测算项目评价指标(如内部收益率)的概率分布。