选择乙设备的原因分析及回收期计算方法

回收期（Payback Period，PP），是指投资项目的未来现金净流量与原始投资额相等时所经历的时间，即原始投资额通过未来现金流量回收所需要的时间。

投资者希望投入的资本能以某种方式尽快地收回来，收回的时间越长，所担风险就越大。因而，投资方案回收期的长短是投资者十分关心的问题，也是评价方案优劣的标准之一。用回收期指标评价方案时，回收期越短越好。

（一）未来每年现金净流量相等

这种情况是一种年金形式。因此，有

【例6-6】　启明机械制造厂为扩大生产能力，准备从甲、乙两种设备中选购一种。甲设备的采购价格为35 000元，投入使用后，每年可以产生的现金净流量为7 000元；乙设备的采购价格为36 000元，投入使用后，每年可以产生的现金流量为8 000元。

要求：使用回收期指标来决策启明机械制造厂应选购哪种设备？

计算结果显示，乙设备的回收期比甲设备短，故启明机械制造厂应选择乙设备。

（二）未来每年现金净流量不相等

在这种情况下，应把未来每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。其计算公式为

式中，M为收回原始投资的前一年。

【例6-7】　天成公司目前有一投资项目需要进行决策，该项目共计需要投资150 000元，项目的使用年限为5年，每年产生的现金流量不相等，假设企业的资本成本率为5%，其他相关资料如表6－4所示。(www.xing528.com)

要求：计算该投资项目的回收期。

表6-4　项目现金流量　单位：元

从表6－4的累计现金净流量栏中可见，该投资项目的回收期在第3年与第4年之间。为了计算较为准确的回收期，采用以下方法计算，即

（三）回收期法的优缺点

回收期法的优点是计算简便、概念易于理解。这种方法以回收期的长短来衡量方案的优劣，收回投资所需的时间越短，所冒的风险就越小。可见，回收期法是一种较为保守的方法。

回收期法的不足之处是没有考虑货币的时间价值。同时，在计算回收期时只考虑了未来现金净流量总和中等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分（即没有考虑回收期满后的现金流量状况）。回收期法优先考虑短期内实现投资回收的项目，故作为辅助方法较为合适。

【例6-8】　A、B两个投资方案的相关资料如表6－5所示，试分析哪个方案更好。

表6-5　项目现金流量　单位：元

从表6－5中的资料看，A、B两个投资方案的原始投资额相同，回收期也相同，以回收期来评价两个方案，似乎并无优劣之分。但如果考虑回收期之后的现金流入情况，则A方案显然要好得多。