现值指数法及其决策原则

（一）现值指数的计算

现值指数（Present Value Index，PVI）是投资项目投入使用后的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比。现值指数法可以看作每投入1元的原始投资可以获取的现值净收益。其计算公式为

现值指数的计算步骤如下：

第一步，计算出未来现金净流量现值。

第二步，计算现值指数，即根据未来现金净流量现值与原始投资额现值之比计算现值指数。

【例6-3】　甲公司有A、B两个独立投资方案可供投资，相关资料如表6－2所示。请对两种方案做出分析。

表6-2　净现值计算表　单位：元

从净现值的绝对数来看，方案A大于方案B，似乎应采用方案A；但从投资额来看，方案A的原始投资额现值大大超过了方案B。所以，在这种情况下，如果仅用净现值来判断方案的优劣，就难以做出正确的比较和评价。此时，需结合现值指数法。

方案A的现值指数=32 400÷30 000=1.08

方案B的现值指数=4 800÷3 000=1.6

综上所述，应采用B方案。(www.xing528.com)

（二）现值指数的决策原则

根据现值指数的计算公式可知，现值指数有三种计算结果：大于1；等于1；小于1。

若现值指数大于或等于1，则方案可行，说明方案实施后的投资报酬率高于或等于必要报酬率；若现值指数小于1，则方案不可行，说明方案实施后的投资报酬率低于必要报酬率。在存在多个备选方案的互斥方案决策时，应选择现值指数较大的方案，现值指数越大，方案越好。

在【例6－3】中，根据计算结果，方案B的现值指数大于方案A，应当选择方案B。

（三）现值指数的优缺点

现值指数法的优点是：

（1）现值指数是一个相对数指标，反映了投资效率，用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点。

（2）能够从动态的角度反映资金投入与总产出之间的关系。

现值指数法的缺点是：

现值指数只代表了方案获取收益的能力（即相对数），而不是方案本身可以获取的收益（即绝对数）。它忽略了互斥项目之间在投资规模上的差异，因此在互斥方案选择时可能会得到错误的答案。