平均资本成本比较法的应用与分析

平均资本成本比较法是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。即能够降低平均资本成本的资本结构，就是合理的资本结构。这种方法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析。

【例5-14】　甲公司需筹集100万元长期资本，可以从贷款、发行债券、发行普通股三种方式筹集，其个别资本成本率已分别测定，有关资料如表5－1所示。要求：分别计算三种方案的综合资本成本，选出最优方案。

表5-1　甲公司资本成本与资本结构数据表

解：首先，分别计算三个方案的综合资本成本K。

A方案：K=40%×6%＋10%×8%＋50%×9%=7.7%。(www.xing528.com)

B方案：K=30%×6%＋15%×8%＋55%×9%=7.95%。

C方案：K=20%×6%＋20%×8%＋60%×9%=8.2%。

其次，根据企业筹资评价的其他标准，考虑企业的其他因素，对各个方案进行修正；之后，再选择其中成本最低的方案。在本例中，我们假设其他因素对方案选择影响甚小，则A方案的综合资本成本最低。这样，该公司筹资的资本结构为贷款40万元、发行债券10万元、发行普通股50万元。

平均资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程简单，是一种比较便捷的方法。但这种方法只是比较了各种融资组合方案的资本成本，难以区别不同融资方案之间的财务风险因素差异，在实际计算中有时也难以确定各种融资方式的资本成本。