利用财务比率进行深入分析，虽然可以了解企业各个方面的财务状况，但无法了解企业各个方面财务状况之间的关系。为了弥补这一不足，分析人员可以将所有指标按其内在联系结合起来，以全面反映企业整体财务状况以及经营成果，进而对企业进行总体评价。所谓财务综合分析，就是将各项财务指标作为一个整体，应用一个简洁和明了的分析体系系统地、全面地、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价，以对企业一定时期复杂的财务状况和经营成果做出最综合和最概括的总体评价。财务综合分析方法有多种，最常用的是杜邦分析法。
杜邦分析法又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合、系统的分析评价的方法。该体系以净资产收益率为起点，以总资产净利率和权益乘数为基础，重点揭示企业盈利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响和作用关系。因其最初由美国杜邦企业成功应用而得名。
杜邦分析法将净资产收益率进行了分解，如图3－1所示。其分析关系式为
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
式中，销售净利率是利润表的概括，反映企业经营成果；权益乘数是资产负债表的概括，反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使权益净利率可以综合分析评价整个企业经营成果和财务状况。
图3-1 杜邦系统图
杜邦系统图主要包括净资产收益率、总资产净利率和权益乘数。杜邦系统图在揭示上述几种比率之间的关系之后，再将净利润、总资产层层分解，这样就可以全面、系统地揭示企业的财务状况以及这一系统内部各个因素之间的相互关系。
人们从杜邦系统图中可以了解以下情况：
（1）净资产收益率是一个综合性极强的财务比率。它是杜邦系统图的核心，反映了企业筹资、投资以及资产运用等活动的效率。因此，企业所有者与经营者都非常关心这一财务比率。(www.xing528.com)
（2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入净额之间的关系。要提高销售净利率主要有两个途径：一是扩大销售收入净额；二是努力降低成本费用。
（3）总资产周转率是反映企业运用资产以实现销售收入能力的综合指标。人们可以从资产的构成比例是否恰当、资产的使用效率是否正常、资产的运用效果是否理想等方面对总资产周转率进行详细分析。
（4）权益乘数反映所有者权益与总资产的关系。权益乘数越大，企业的负债程度越高，这不仅会给企业带来较大的杠杆利益，还会给企业带来较大的风险。企业只有合理确定负债比例，不断优化资本结构，才能最终有效地提高净资产收益率。
净资产收益率与企业的销售规模、成本水平、资本运营和资本结构等有着密切的联系。这些相关因素构成一个相互依存的系统。只有将这个系统内的各相关因素协调好，才能使净资产收益率最大。
杜邦分析法的局限性
【例3-27】 A企业2019年有关财务资料如下：年末流动比率为2.1；年末速动比率为1.2；存货周转率为5；年末资产总额为800万元（年初为800万元）；年末流动负债总额为70万元；年末长期负债总额为210万元；年初存货成本为75万元。2019年，A企业的销售收入为640万元，管理费用为45万元，利息费用为50万元。A企业适用的所得税税率为25%。试计算该企业2019年年末的流动资产总额、资产负债率、权益乘数、总资产周转率、存货成本、销售成本、净利润、销售净利率和净资产收益率。
解：
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