（一）金融市场的含义与构成要素
金融市场是指资金融通的场所。它有广义和狭义之分。广义的金融市场泛指一切金融性交易，包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇的买卖等。狭义的金融市场一般指有价证券的买卖市场。企业资金的取得与投资都与金融市场密不可分，金融市场发挥着金融中介、调节资金余缺的功能。熟悉金融市场的各种类型以及管理规则，可以让企业财务人员有效地组织资金的筹措和资本投资活动。
1.金融市场与企业财务管理
金融市场是与企业财务管理最具有密切关系的环境，主要表现在以下几个方面：
（1）金融市场是企业筹资和投资的场所。金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式，企业需要资金时，可以到金融市场上选择合适的筹资方式来筹集所需要的资金，以保证生产经营的顺利进行；而当公司有闲置资金时，又可以到金融市场选择灵活多样的投资方式，为资金的使用寻找出路，如银行存款、投资债券或购买股票等。
（2）企业可以通过金融市场实现资本的灵活转换。通过金融市场中复杂多样的筹资活动，企业可以实现资本在时间长短、空间区域和资本数量大小等不同形式上的转换。例如，企业持有的可上市流通债券可以随时转手变现，成为短期资金；远期票据可以通过贴现变为现金；大额可转让定期存单，也可以在金融市场卖出，成为短期资金。
（3）金融市场可以为企业财务管理提供有价值的信息。金融市场的利率变动反映了资金的供求状况；有价证券的市价波动反映了投资者对企业的经营状况和盈利水平的客观评价。因此，它们是企业经营和投资、筹资的重要依据。
2.金融市场的构成要素
金融市场的构成要素主要有以下几个：
（1）金融市场主体。
金融市场主体是指金融交易活动的参与者，一般有个人、企业法人、金融机构及政府等。
金融中介机构有银行和非银行金融机构，是连接筹资者和投资者的纽带。我国的银行体系包括中国人民银行、政策性银行和商业银行。中国人民银行是我国的中央银行，主要负责货币政策的制定，经营国库业务及相关职能。政策性银行是由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为目的，而不以盈利为目的的金融机构。商业银行是以经营存款、贷款、办理转账结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。非银行金融机构包括保险公司、信托投资公司、证券机构、财务公司和金融租赁公司等。
（2）金融市场客体。
金融市场客体即金融工具，金融工具是金融市场的交易对象。金融工具按发行和流通场所，划分为货币市场证券和资本市场证券。
①货币市场证券。货币市场证券属于短期债务，到期日通常为一年或更短的时间，主要是政府、银行及工商业企业发行的短期信用工具，具有期限短、流动性强和风险小的特点。货币市场证券包括商业本票、银行承兑汇票和短期债券等。
②资本市场证券。资本市场证券是公司或政府发行的长期证券。其到期期限超过1年，实质上是1年期以上的中长期资本市场证券。资本市场证券包括普通股、优先股、长期公司债券、国债和衍生金融工具等。
（3）金融市场的组织形式和管理方式。
金融市场的组织形式主要有交易所交易和场外交易两种。交易的方式主要是现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。其主要由上述管理机构和国家法律来管理和规范。
（4）金融市场的利息率机制。
利息率简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，即资金的增值同投入资金的价值之比。从资金流通的借贷关系来看，利率是特定时期运用资金这一资源的交易价格。即资金作为一种特殊商品，在资金市场上的买卖，是以利率为价格标准的，资金的融通实质上是资金资源通过利率这个价格体系在市场机制作用下进行再分配。因此，利率在资金的分配及个人和企业做出财务决策的过程中起着重要作用。但应该怎么测算特定条件下未来的利率水平呢？这就需要分析利率的构成。一般而言，利率由纯利率、通货膨胀溢价和风险溢价三部分构成。其中，风险溢价又分为违约风险溢价、流动性风险溢价和期限风险溢价三种。利率可以用以下公式表示，即
式中，K表示利率（名义利率）；K0表示纯利率；IP表示通货膨胀溢价；DP表示违约风险溢价；LP表示流动性风险溢价；MP表示期限风险溢价。
①纯利率。纯利率是指无通货膨胀和无风险情况下的社会平均利润率。影响纯利率的主要因素有资金的供求关系、社会的平均利润率和国家的货币政策。通常，假设在没有通货膨胀时，将短期国库券利率视作纯利率。
②通货膨胀溢价。通货膨胀溢价又称通货膨胀补偿，是由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的溢价或补偿。所以，无风险证券的利率，除纯利率之外还应加上通货膨胀因素，以补偿通货膨胀所遭受的损失。一般认为，政府发行的短期国库券利率是由纯利率和通货膨胀溢价两部分组成的。其表达式为
式中，计入利率的通货膨胀溢价不是过去实际达到的通货膨胀水平，而是对未来通货膨胀的预期。(www.xing528.com)
③违约风险溢价。违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。违约风险反映了借款人按期支付本金、利息的信用程度。借款人如经常不能按期支付本息，则说明该借款人的违约风险高。为了弥补违约风险，必须提高利率；否则，借款人就无法借到资金，投资人也不会进行投资。国库券由政府发行，可以视为没有违约风险，其利率一般较低。企业债券的违约风险则要根据企业的信用程度来定，企业的信用程度可分为若干等级。企业的信用等级越高，信用越好，违约风险越小，利率水平越低；信用较差，则违约风险大，利率水平高。一般将国库券与拥有相同到期日、变现力和其他特性的公司债券二者之间的利率差距作为违约风险溢价。
④流动性风险溢价。流动性是指某项资产迅速转化为现金的可能性。如果一项资产能迅速转化为现金，则说明其变现能力强，流动性好，流动性风险小；反之，则说明其变现能力弱，流动性不好，流动性风险大。政府债券、知名上市公司的股票与债券由于信用好、变现能力强，因此流动性风险小；而一些不知名的中小企业发行的证券，则流动性风险较大。一般而言，在其他因素均相同的情况下，流动性风险小和流动性风险大的证券利率差距介于1%～2%，这就是流动性风险溢价。
⑤期限风险溢价。一项负债到期日越长，债权人承受的不确定因素就越多，承担的风险也越大。为弥补这种风险而增加的利率水平叫作期限风险溢价。例如，同时发行的国库券，5年期的利率比3年期的利率高，银行存贷款利率原理相同。因此，长期利率一般要高于短期利率，这就是期限风险溢价。当然，在利率剧烈波动的情况下，也会出现短期利率高于长期利率的情况，但这种偶然情况并不影响上述结论。
【例1-1】 已知短期国库券利率为5%，纯利率为4%，市场利率为8%，则通货膨胀溢价为多少？风险溢价为多少？
短期国库券利率=纯利率＋通货膨胀溢价
通货膨胀溢价=5%－4%=1%
市场利率=纯利率＋通货膨胀溢价＋风险溢价
风险溢价=8%－5%=3%
（二）金融市场的分类
金融市场可以按照不同的标准进行分类。
1.货币市场和资本市场
以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场。货币市场又称短期金融市场，是指以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市场，包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等；资本市场又称长期金融市场，是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场，包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等。
2.发行市场和流通市场
以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。发行市场又称为一级市场，它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易。它是证券和票据等金融工具的买卖市场。
流通市场又称为二级市场，是各种证券发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称为次级市场。
发行市场和流通市场有密切关系。发行市场是流通市场的基础，没有发行市场就不会有流通市场。流通市场是发行市场存在和发展的重要条件之一。某公司证券在流通市场上的价格，决定了该公司在发行市场上新发型证券的价格。因为在发行市场的购买者只愿意向发行公司支付其认为流通市场可接受的价格。因此，与企业理财关系更紧密的是流通市场。本书所述及的证券价格，除特别指明外，均指流通市场价格。
3.资本市场、外汇市场和黄金市场
以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场。资本市场以货币和资本为交易对象，如同业拆借市场、国债市场、企业债券市场和股票市场等。外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象；黄金市场则是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。
4.基础性金融市场和金融衍生品市场
按所交易金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场。基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券和企业股票的交易市场；金融衍生品交易市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期（互换）、期权的交易市场，以及具有远期、期货、掉期（互换）、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。
5.地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场
以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。
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