相关者利益冲突与协调方案

与企业相关的主要利益相关者有股东、债权人、供应商、客户、员工、政府等，各利益相关者与公司之间既存在共同利益关系，也有冲突，而协调相关者的利益冲突，要把握的原则是：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。而在所有的利益冲突协调中，所有者与经营者、股东与债权人的利益冲突与协调至关重要。

（一）所有者和经营者利益冲突与协调

在现代企业中，经营者一般不拥有占支配地位的股权，他们只是所有者的代理人。所有者期望经营者代表他们的利益工作，实现所有者财富最大化；经营者则希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受，并且尽可能地避免风险。二者的目标经常会不一致。

因此，经营者有可能为了自身的利益而背离股东的利益。这种背离主要表现在两个方面。

1.道德风险

道德风险指的是经营者为了自己的目标，而不尽最大努力去实现企业财务管理的目标，因为股价上涨的好处将归于股东。但是，若失败，他们的“身份”将下跌。他们不做错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这种行为只是道德问题，不构成法律问题，股东很难追究他们的责任。

2.逆向选择

逆向选择是指经营者为了自己的目标而背离股东的目标。例如，装修豪华的办公室、购置高档汽车、过高的在职消费等，这些行为都损害了股东的利益。

为了协调这两个方面的利益冲突，防止经营者背离自身的目标，股东通常采取以下方式解决。

1.解聘

这是一种通过所有者来约束经营者的办法。所有者对经营者予以监督，如果经营者绩效不佳，就解聘经营者；经营者为了不被解聘就需要努力工作，为实现财务管理目标服务。

2.接收

这是一种通过市场来约束经营者的办法。如果经营者决策失效、经营不力、绩效不佳，该企业就可能被其他企业强行接收或吞并，相应经营者也会被解聘。经营者为了避免这种接收，就必须努力实现财务管理目标。(www.xing528.com)

3.激励

激励就是将经营者的报酬与其绩效直接挂钩，以使经营者自觉采取能提高所有者财富的措施。激励通常有两种方式：

（1）股票期权。它是允许经营者以预先确定的条件来购买本企业一定数量股份的权利，当股票的市场价格高于约定价格时，经营者就会因此获取收益。经营者为了获得更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动，从而增加所有者财富。

（2）绩效股。它是企业运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者绩效，并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票来作为报酬。如果经营者绩效未能达到规定目标，经营者将丧失原先持有的部分绩效股。这种方式不仅会使经营者为了多得绩效股而不断采取措施来提高经营绩效，也会使经营者采取各种措施来使股票市价稳定上升，从而使每股市价最大化，增加所有者财富。即使由于客观原因股价并未提高，经营者也会因为获取绩效股而获利。

（二）股东和债权人的利益冲突与协调

股东的目标可能与债权人期望实现的目标相矛盾。股东与债权人利益冲突的表现有：一是股东未经债权人同意，要求经营者投资于比债权人预计风险高的项目。这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低，进而造成债权人风险与收益的不对等。因为高风险的项目一旦成功，额外的利润就会被所有者独享；若失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。二是未经现有债权人同意，举借新债，致使原有债权的价值降低。原有债权价值下降的原因是发行新债后公司负债比率加大，公司破产的可能性增加。如果公司破产，那么原债权人和新债权人要共同分配破产后的财产，使原有债权的风险增加，价值下降。

为了防止利益被股东损害，债权人可以通过以下方式解决。

1.限制性借债

债权人通过事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件，使所有者不能通过以上两种方式来削弱债权人的债权价值。

2.收回借款或停止借款

当债权人发现企业有侵蚀其债权价值的意图时，采取收回债权或不再给予新的借款的措施，从而保护自身权益。