企业价值评估信息搜集方法与技巧

评估结论是评估专业人员根据收集的相关信息，遵循评估准则的原则要求，按照一定的技术路径“推算”出来的专业判断过程。评估结论需要相应的评估信息资料支持，信息资料质量的高低，可能直接影响评估专业人员的专业判断，影响评估结论的可靠性。因此，评估专业人员应当高度重视评估对象相关信息资料的收集、整理与分析。

执行企业价值评估业务，应当根据评估业务的具体情况，确定所需资料的清单并收集相关资料，通常包括：（1）与评估对象权益状况相关的协议、章程、股权证明等有关法律文件，评估对象涉及的主要资产权属证明资料；（2）被评估企业历史沿革、实际控制股东及股东持股比例、经营管理结构和产权架构资料；（3）被评估企业的业务、资产、财务、人员及经营状况资料；（4）被评估企业经营计划、发展规划和收益预测资料；（5）被评估企业以往的评估及交易资料；（6）影响被评估企业经营的宏观、区域经济因素的资料；（7）被评估企业所在行业现状与发展前景的资料；（8）证券市场、产权交易市场等市场的有关资料；（9）可比企业的经营情况、财务信息、股票价格或者股权交易价格等资料。

上述资料以被评估企业为中心，可以分为两大类：一类是被评估企业内部相关信息；另一类是被评估企业外部的相关资料。

（一）企业内部信息

1.评估对象相关权属资料

（1）相关权益法律文件。评估对象相关权属资料反映评估对象的权益持有人所享有的权益状况。相关的法律文件通常包括公司投资协议、公司章程、公司制度、股权买卖协议或回购协议以及国有资产产权登记证等。评估对象相关权属资料及有关法律文件是确定评估范围的依据，表明评估对象权益的性质、范围、条件等。

（2）主要权属证明。评估对象涉及的主要权属证明资料通常包括被评估企业所拥有的重要资产的权属证明资料，它们是被评估企业可以进行正常生产经营活动的法律保证。评估专业人员应当了解、熟悉常见的权属证明式样、主要记载事项及其含义以及可能对评估结果产生直接影响的事项。

常见的权属证明资料主要有以下几类：一是不动产相关权属证明资料，如国有土地使用证、房屋所有权证、建筑工程施工许可证等；二是车辆等运输设备权属证明，如行驶证；三是采掘业企业特有的权属证明，如采矿许可证、勘查许可证等；四是森林资源资产特有的权属证明，如林权证；五是企业知识产权资产特有的权属证明，如专利权证书、商标注册证、著作权（版权）等相关权属证明；六是权益形成的权属证明，如股权出资证明或股份持有证明、债权持有证明、有关产权转让合同等。评估专业人员可以根据具体项目所涉及的资产类型，有针对性地选择上述资料。

2.企业产权和经营资料

（1）设立和权益变更。企业设立和权益变更资料有助于评估专业人员了解被评估企业的历史沿革，包括企业成立和经营的时间、企业性质、主要产权所有者、业务类型、生产经营地点等历史发展和变动情况。主要股东及持股比例是指评估基准日被评估企业的主要股权结构情况，包括股东姓名、持股数量和比例、股东简介、特殊权益约定以及股东之间是否存在关联关系等。通过权益变更资料的收集，还可能了解到评估对象过往评估或交易的情况，有助于评估专业人员最终确定评估结论时的合理性判断。

（2）主要股权投资情况。了解评估基准日被评估企业主要的股权投资情况，有助于准确把握评估的空间范围和选择评估技术路径，如是否采用合并报表基础等。股权投资情况主要包括被投资企业名称、投资日期、投资比例、是否具有控制权、主要经营业务、经营地点、与被评估企业之间是否存在业务关系等。对主要产权进行调查，是评估专业人员评估长期股权投资需要履行的程序之一，也是合理安排评估报告体例和明确工作范围与工作量的基础。

（3）组织架构。收集、分析经营管理架构资料有助于评估专业人员了解被评估企业经营管理流程和职能责任，该资料是制订评估计划与专业人员配备的基础，也是安排被评估企业各资产类别对口人员的依据。被评估企业的组织架构情况通常包括企业的组织架构图及职能说明。从企业的组织架构，有时还能看出被评估企业管理效率、风险管理架构的合理性等企业管理方面的问题。

3.资产和财务资料

任何企业的经营活动，都是通过配置资源、管理利用资源而取得财务成果。因此，企业的资产配置、经营管理和财务成果三者之间具有内在的逻辑关系。企业的资产、财务、经营管理状况资料涉及的范围十分广泛，在这里仅对一些常见的资料进行举例说明。

（1）资产状况。资产是企业经营管理的资源，是企业赖以生存和营利的基础。企业价值评估中需要收集并分析企业的资产配置、资产规模、资产利用、资产新旧、资产价值等反映企业资产状况的资料。例如，固定资产重点收集并分析的资料包括：房屋建筑物的成新度、利用率、账面价值等；机器设备的成新度、技术先进性、利用率、账面价值以及工艺水平等。在建工程重点收集并分析的资料包括：工程建设可行性报告及政府批文、计划投资额、计划建设周期、建设资金来源、工程投产后的预计效益、工程进度等。无形资产重点收集并分析的资料包括：无形资产的来源、权利状况、账面价值、技术类无形资产的先进性、品牌类无形资产的市场竞争力等。

（2）财务状况。财务管理贯穿企业经营管理的各个环节，企业价值评估需要收集并分析企业的财务报告资料，需要收集并分析企业研发环节、采购环节、生产环节、销售环节、管理环节、投融资环节、税务环节等的状况资料，以及或有事项相关资料等。例如，采购环节重点收集并分析的资料包括：原材料采购成本、原材料库存情况、关联交易情况、采购活动产生的债杈债务等；生产环节重点收集并分析的资料包括：生产能力及利用率、产品单位成本及成本构成、产销比率、存货数量及质量、应付职工薪酬等；销售环节重点收集并分析的资料包括：结算方式与收入确认政策、销售价格与销售数量、关联交易情况、毛利率与营业利润率、营业费用及构成、应收款项及坏账等；投融资环节重点收集并分析的资料包括：投资种类及规模、投资分红或收益、债务融资的规模及结构、债务融资成本等；税务环节重点收集并分析的资料包括：执行的税种及税率、税收优惠、纳税记录等。

（3）管理状况。企业管理状况表现在不同的方面，主要资料包括公司治理、研发、采购、生产、营销、人力资源等企业经营管理各个方面状况的资料。例如，公司组织结构、公司内部控制方面的资料；研发模式、核心技术人员、研发激励制度、研发环节的竞争优势或劣势方面的资料；采购模式、原材料的供应及价格的稳定性、关联交易情况、主要供应商及依赖度、采购环节的竞争优势或劣势方面的资料；生产模式、生产工艺与生产技术的先进性、生产质量管理与控制、生产环节的竞争优势或劣势方面的资料；营销模式、营销渠道、品牌宣传、产品市场定位及市场需求、主要客户及依赖度、关联交易情况、营销环节的竞争优势或劣势方面的资料；员工数量与结构、员工素质、劳动工资制度方面的资料等。

4.经营计划

企业价值评估是对企业未来获利能力的价值判断过程。因此，企业的发展规划、年度经营计划和未来收益预测资料是企业价值评估的重要支持资料，特别是在通过收益法评估企业价值的情况下。评估专业人员应当收集并分析企业提供的发展规划（战略规划）、经营计划和未来收益预测资料，并关注企业提供的未来收益预测是否和发展规划、经营计划保持一致，企业编制这些规划和计划是否与所处经济环境相吻合，数据资料是否有理有据。评估专业人员在合理确定评估假设的基础上，分析和判断被评估企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，并考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对企业价值的影响，进而对委托人或者相关当事方提供的企业未来收益预测进行必要的分析、判断和调整，形成价值测算中的未来收益预测。(www.xing528.com)

5.以往交易情况

在企业基本经营状况没有发生较大变化的情况下，评估对象或被评估企业以往的评估及交易资料可以作为评估作价的参考依据或可比交易案例。如果企业发生了较大业务或产权变动，但这些变动可以明确界定时，过往交易的情况对于判断最终评估结论的合理性也具有间接的验证作用。例如，被评估企业近期的股权交易可以考虑作为市场法的可比案例，或作为评估作价的参考依据。被评估企业近期的企业价值评估报告也具有一定的参考价值，通过查阅以往的评估资料，可以获取相关的参数信息，帮助评估专业人员发现可能存在的虚假资料，防范执业风险。

（二）企业外部信息

外部信息主要包括影响被评估企业经营环境的外部因素的相关资料、评估对象所在市场的类似交易资料等。影响企业经营的外部因素主要有宏观经济状况及其未来前景，区域经济发展的状况及其特点，被评估企业所在行业的竞争状况和发展前景。市场交易资料则包括证券市场、产权交易市场的总体情况以及各类市场中可比交易案例的资料。

1.宏观环境因素

在世界经济日益融合的当今社会，企业价值评估中宏观环境因素通常包括：世界经济和企业所在国家及地区经济现状和发展趋势、经济波动情况；企业所在国家、地区与被评估企业经营相关的法律法规；企业所在国家、地区有关财政、金融政策等。对这些资料的收集，是评估专业人员依照评估准则分析影响企业经营的宏观经济因素的基础。

常见宏观经济分析包括下列部分或全部内容：通货膨胀预测、国民生产总值前景、可支配收入和消费者信心、带有地域特色的人口变量、国际经济形势、经济周期分析、国家宏观经济政策、国家和地区经济发展目标等。

2.区域经济因素

人口流动、产业分工、政策推动等因素，可能使被评估企业所在区域经济发展呈现突出的特点，如出现先导产业、产业积聚、特有消费时尚、依靠自然资源竞争等现象。评估专业人员收集这些资料，有助于判断被评估企业未来获利能力及其预测的合理性。

3.行业发展因素

行业内企业情况类比分析是企业价值评估结果合理性判断最容易为报告使用者接受的方式。因此，行业现状和发展前景分析是企业价值评估需要收集的重要资料，通常包括下列内容：行业主要政策规定；行业竞争情况；行业发展的有利和不利因素；行业特有的经营模式，行业的周期性、区域性和季节性特征等；企业所在行业与上下游行业之间的关联性，上下游行业发展对本行业发展的有利和不利影响。评估专业人员在收集分析企业所在行业现状与发展前景的资料时，也应当重点从上述几个方面入手。

4.证券市场

证券市场是竞争相对充分、同质化交易最高的交易市场。证券市场资料具有规范化、透明度高、公开内容丰富的特点，是企业价值评估，特别是收益法和市场法评估的重要信息来源。在收益法评估中，计算折现率时使用的无风险报酬率、市场风险溢价等，需要从证券市场等资本市场公开披露的相关信息中选取。在市场法评估中，许多的参数都是从证券市场等资本市场公开披露的价格统计资料和企业基本信息中得到的。

5.产权交易市场

产权交易市场是交易市场多层次的体现，产权市场覆盖了更广泛的交易标的、交易形式、交易区域和交易规则，特别是非标准化的股权、无形资产、债权等资产的交易。因此，对于企业价值评估来说，产权交易市场的有关资料是对证券市场资料的重要补充，能为非证券市场交易、少数股权交易、单项无形资产交易等评估提供必要的信息。

6.可比企业资料

可比企业的财务信息、股票价格或者股权交易价格等资料可以为采用市场法和收益法评估企业价值提供必要的信息。在市场法评估中，可比企业或交易案例的选取、可比企业财务报表数据的分析与调整、价值比率的确定和修正计算等都离不开可比企业的相关资料。这些参数也都是从证券市场、产权交易市场等资本市场公开披露的价格统计资料和企业基本信息中得到的。