商誉评估的注意事项与方法

商誉本身的特性决定了商誉评估的困难性。商誉评估的理论和操作方法争议较大，现在虽然尚无定论，但在商誉评估中，至少下列问题应予以明确：

（一）商誉评估须坚持预期原则

企业是否拥有超额收益是判断企业有无商誉和商誉大小的标志，这里所说的超额收益指的是企业未来的超额收益，并不是企业过去或现在的超额收益。在评估过程中，对于目前亏损的企业，经分析预测，如果其未来超额收益潜力很大，则该企业也会有商誉存在，这在评估时必须加以综合分析和预测。

（二）商誉评估宜采用收益法进行

由于商誉的不可辨认性及构成要素的多样性，一般采用收益法对其进行评估，其中两种最常用的具体评估方法是割差法和超额收益法。割差法应用于商誉评估时，是通过计算企业整体价值扣除各项有形资产和可辨认无形资产价值后的差额而确定商誉价值。企业整体价值和各项可辨认单项资产评估值可以分别通过多种具体的途径和方法进行评估。超额收益法应用于商誉评估时，是通过对目标企业获取的增量经济收益进行本金化或者折现而得到商誉价值。根据被评估企业的实际情况，超额收益法又可分为超额收益本金化价格法和超额收益折现法。前者是把被评估企业各单项资产预期收益之和高于行业平均收益水平的超额收益进行资本化还原，进而确定商誉价值，这种方法适用于经营状况一直较好、超额收益比较稳定的企业；后者则是把企业可预测的若干年预期超额收益进行折现来确定商誉价值，这种方法适用于评估超额收益只能维持有限期的企业。

（三）商誉评估不能采用投入费用累加的方法进行

商誉价值的形成既然是建立在企业预期超额收益基础之上的，那么，商誉评估值高低与企业为形成商誉投入的费用和劳务就没有直接联系，不会因为企业为形成商誉投资越多，其评估值就越高。尽管所发生投资费用和劳务会影响商誉评估值，但它是通过未来预期收益的增加得以体现的。因此，商誉评估不能采用投入费用累加的方法进行。(www.xing528.com)

（四）商誉评估不能采用市场类比的方法进行

商誉是由众多因素共同作用的结果，但形成商誉的个别因素具有不能够单独计量的特征，致使各项因素的定量差异调整难以运作，所以商誉评估也不能采用市场类比的方法进行。

（五）企业负债与否、负债规模大小与企业商誉无直接关系

企业负债与否、负债规模大小与企业商誉没有直接关系。有观点认为，企业负债累累，不可能有商誉。这种认识显然有失偏颇。市场经济条件下，负债经营是企业的融资策略之一。按财务学原理分析，企业负债不影响资产收益率，而影响投资者收益率，即资本收益率。资本收益率与资产收益率的关系可以用下列公式表示：

在资产收益率一定且超过负债资金成本的条件下，增大负债比率，可以增加资本收益率，并不直接影响资产收益率。资产收益率高低受制于投资方向、规模以及投资过程中的组织管理措施。商誉评估值取决于预期资产收益率，而非资本收益率。当然，资产负债率应保持一定的限度，负债比例增大会增加企业风险，最终会对资产收益率产生影响。这在商誉评估时应有所考虑，但不能因此得出负债企业就没有商誉的结论。