企业偿债能力分析：如何衡量企业还债能力？

企业偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。通过企业偿债能力分析可以解释企业的财务风险。企业债权人、企业财务管理人员以及投资者都十分重视企业偿债能力分析，偿债能力分析分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

（一）短期偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债的能力。一般来说，流动负债需要以流动资产来偿付，特别是需要以现金来直接偿还。企业短期偿债能力分析常采用的指标有营运资本、流动比率、速动比率、现金比率等。

1.营运资本

营运资本是指流动资产超过流动负债的部分，表明公司的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

当营运资本为正数，表明企业流动资产大于流动负债，企业营运资本越多，流动负债的偿还越有保障，短期偿债能力越强。

2.流动比率

流动比率是指流动资产与流动负债的比值，表示1 元流动负债有多少流动资产作为偿还保障。

根据根据M 公司2016 年财务报表数据：

流动比率是反映企业短期偿债能力的最重要的指标。一般认为流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。流动比率的影响因素主要有：营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度。一般认为生产企业合理的流动比率为2。

3.速动比率

速动比率是指速动资产与流动负债的比值，用来衡量公司流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

速动资产是指货币资金、交易性金融资产、各种应收、预付款项等可以在较短时间内变现的资产，一般剔除流动较差的存货。不同行业的速动比率有很大差别。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

4.现金比率

现金比率是指现金类资产与流动负债的比值。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

现金比率可以准确反映企业的直接偿付能力，一般比率在0.2 左右。现金比率越高，说明企业即刻变现能力越强。

流动比率、速动比率和现金比率三者都是衡量企业短期偿债能力的指标，分母都是流动负债，分子不同，三者变现能力由弱到强。流动负债的结构对短期偿债能力的影响在这3 个指标中并没有反映出来，因此，在分析评价企业短期偿债能力时，还要结合负债的规模和结构来作进一步分析，才能确定企业最合理的短期偿债指标。

（二）长期偿债能力分析

长期偿债能力分析是指企业以其资产或劳务支付长期债务的能力。长期偿债能力分析有利于预测企业潜在财务风险、优化资本结构、评估公司可持续经营能力以及实现企业价值最大化。长期偿债能力分析包括资本结构分析、利息保障程度分析和现金流量分析。

1.资产负债率

资产负债率是指企业负债总额与资产总额的比率，表示企业总资产中有多少是通过举债取得的，可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

在计算资产负债率时，一般采用年末总负债除以年末总资产，有时需要用平均总负债除以平均总资产，视情况而定。该指标是最常用的资本结构衡量指标，也是长期偿债能力分析的核心指标。资产负债率越高，说明公司在获取资产时更倾向于依赖负债，企业的长期偿债能力越弱，财务风险越高。不同企业的资产负债率不同，与其所处行业及持有的资产类别有关。(www.xing528.com)

2.股东权益比率

股东权益比率是指股东权益总额与资产总额之比，表明公司全部资产中有多少是由投资者所形成的。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

该比率是长期偿债能力保障程度的重要指标，该指标越高，说明企业资产中由投资人投资所形成的资产越多，偿还债务的保障程度越高，财务风险越小。

3.权益乘数

权益乘数是指企业资产总额与股东权益之比，表明企业的资产总额是股东权益的多少倍。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

该指标表示企业股东权益支撑着多大规模的投资，是常用的财务杠杆的计量方法。该乘数越大，企业对负债经营利用得越充分，财务风险也就越大，债权人的保障程度也就越低。

4.产权比率

产权比率是指负债总额与股东权益总额之比，也称债务权益比率或净资产负债率。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

该指标侧重揭示企业财务结构的保守程度以及股东权益对偿债风险的承受能力。产权比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，但是指标过低，意味着企业不能有效发挥负债带来的财务杠杆作用。

5.有形净值债务率

有形净值债务率是指企业负债总额占有形资产净值的百分比。有形净值是股东权益减去无形资产后的净值。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

该指标更能反映企业债权人利益的保障程度。该比率越低，保障程度越高，企业有效偿债能力越强。一般该指标应维持在100%较好。

6.长期资本负债率

长期资本负债率是指长期负债占长期资本的百分比，反映企业长期资本的结构。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

该指标越大，说明每1 元长期资本中长期负债所占比重越高，企业主要依赖债务进行筹资，长期偿债能力风险越大。

7.利息保障倍数

利息保障倍数又称已获利息倍数，是指息税前利润为利息费用的倍数，表明1 元债务利息有多少倍的息税前盈利作保障，它可以反映债务政策的风险大小。

根据M 公司2016 年财务报表数据：

利息保障倍数中的利息费用包括计入财务费用的利息费用和资本化利息。该指标越大，企业拥有的偿还利息的缓冲资金越多。当该指标小于1 时，表明企业经营盈利不能支持现有的债务规模，长期偿债能力差。从保守的角度出发，为考察企业利息保障倍数指标的稳定性，一般应比较企业连续3 年以上利息保障倍数。