项目投资现金流量的预估

项目投资现金流量估计是评价项目投资是否可行的关键，因此必须正确估算项目投资现金流入量和现金流出量。在估计项目投资现金流量时，需要进行以下假设：第一，假设无论项目投资是自有资金还是借入资金均不考虑利息。第二，假设项目主要固定资产的折旧年限与营运期相同；第三，假设现金流量均发生在年初或年末。譬如项目建设投资在建设期内的年初发生，营运资金在建设期最后一年末垫支，营运期内各年的营业收入、付现成本、折旧、摊销、利润、所得税等项目的确认均在年末发生，固定资产残值处理收入和营运资金回收均发生在营运期最后一年年末。

【例7.1】　某公司计划投资新项目，购置设备价值50 万元，在项目开始时一次投入，使用寿命5 年，按直线法计提折旧，期末无残值。项目需垫支营运资金10 万元，在终结点回收。使用该设备每年给企业带来营业收入30 万元，付现成本18 万元。该企业所得税税率为25%，则该公司该项目每年的现金净流量见表7.1。

表7.1　该公司投资项目的现金流量测算表／万元

续表

【例7.2】　某公司项目投资总额为150 万元，其中固定资产投资110 万元，建设期为2 年，在建设期内分两次平均投入。无形资产投资20 万元于建设开始时一次投入，营运资金投资20 万元在项目营运开始垫付。该项目营运期10 年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10 万元净残值，无形资产在营运期前5 年平均摊销，代垫的营运资金在项目终结时收回。另外，预计项目投产后，前5 年项目每年营业收入40 万元，营业成本38 万元；项目后5 年每年营业收入60 万元，付现成本40 万元。企业所得税率为25%，要求估算该项目投资现金流量。

解　①建设期现金流量的估计(www.xing528.com)

②经营期现金净流量的估计

③经营期终结现金净流量的估计

在估计现金流量时，如果项目寿命期较长，建议采用表7.1 或图7.1 的形式来估算，可在一定程度上减少差错的发生。

图7.1　公司某投资项目现金流量图