项目投资管理：以上海迪士尼为例的投资决策与挑战分析

【学习目的与要求】

通过本章学习，了解项目投资的概念、特点、程序，熟悉项目投资现金流量分析，掌握项目投资财务评价指标体系及应用。

【案例导入】

上海迪士尼项目投资可行吗(www.xing528.com)

2009 年至2011 年，上海地区生产总值增速分别高于全国0.96 个百分点、0.5 个百分点、1.1 个百分点。由此可见，世博会举办对于上海地区生产总值的增长确实起到了一定的推动作用。期间，包括上海周边的浙江省和江苏省接待入境游客数也分别同比增加20%和17.4%。上海迪士尼乐园作为迄今为止初始投资额最高、辐射人口最多的迪士尼乐园，其带来的投资热潮也不可小觑。按照上海迪士尼乐园未来每年可吸引1 500 万名游客，门票平均300 元一张计算，每年纯门票收入就可以超过45 亿元。加上其酒店、衍生品、餐饮等，整个服务业产值可能超过500 亿元人民币。国泰君安也曾测算，上海迪斯尼直接投资约300 亿元，基础设施配套以7 ～10 倍杠杆计算，带动间接投资2 100 亿元～3 000亿元，可为上海每年带来480 亿元以上经济增量。其中前期受益的房地产和建筑建材，早已获得实质性订单的支撑——当初迪士尼确定落户川沙时，周边的房价就已经“涨上天”；其他交通运输，餐饮零售、商贸旅游等产业也将出现井喷，年均市场有望达千亿规模。

为了避免类似欧洲迪士尼水土不服，迪士尼在本土化上也下了不少功夫。华特迪士尼公司董事长兼首席执行官罗伯特·艾格在接受《国际金融报》专访时曾表示，“为了让游客开心，我们希望可以做得更好。你知道烧卖吗？”为了让上海迪士尼乐园中的餐食更加具有中国特色，他几乎尝遍了所有中国美食。上海迪士尼乐园中的中餐将主打本帮菜和粤菜。同样是为了体现中国特色，上海迪士尼乐园中城堡演出等都请了中国导演设计，和香港不同的是上海迪士尼乐园的第一语言将用中文替代英文。但是，上海迪士尼也并非完全没有隐忧。作为中国最发达的长三角地区，主题公园建设已经极为迅速：Hello Kitty 度假园落户浙江安吉，韩国乐天主题乐园将落户南京，2015 年10 月21 日，上海又宣布要建造乐高乐园，这些项目会对上海迪士尼乐园形成一定的冲击。此外，主题公园运营也需要管理团队具备对价值链条、过程管理、交互管理、体验宣传、客户管理等整个业态体系的深度把控。以上这些都是上海迪士尼面临的挑战。

思考：项目投资的可行性如何判断？