资本成本：企业筹资能力的关键因素

（一）资本成本在企业筹资决策中的作用

资本成本是企业选择筹资方式，确定资本结构的一个重要依据。不同筹资方式所筹集的资本的成本不同。企业在筹资时总是要尽可能地降低资本成本，为此，必须分析、比较各种资本成本的高低，并合理安排各种资本之间的比例关系。总的来讲，资本成本在企业筹资决策中的重要作用主要表现在以下几方面：

1.资本成本是影响筹资数量的重要依据因素

随着筹资数量的增加，资本成本会发生变化。一般来说，当筹资规模扩大时，企业的边际资本成本会随之上升，当边际资本成本上升到超过企业的承受能力时，企业就不能再增加筹资数量。因此，边际资本成本是限制企业筹资数量的一个重要因素，也是选择追加筹资方案的一个依据。

2.资本成本是选择资本来源的主要条件

企业可以从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式筹集资本。不同的筹资渠道和筹资方式筹集到的资本的成本是不相同的。企业选择哪种筹资渠道，采用哪种筹资方式，主要应考虑个别资本成本的高低。

3.资本成本是确定最优资本结构的依据

企业的全部资本是由各种不同的资本组合形成的。企业的资本结构不同，其资本成本和财务风险也不同。企业筹资有多个组合方案可供选择时，应比较不同筹资组合的综合资本成本的高低。在其他条件相同的情况下，只有使企业综合资本成本最低的资本结构才是最优的资本结构。需要注意的是，资本成本不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等相关因素。(www.xing528.com)

（二）资本成本在企业投资决策中的作用

资本成本是企业评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。一般而言，一个投资项目，只有当其预期投资收益率高于其资本成本时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。资本成本的重要作用具体表现在以下两个方面：

1.资本成本作为投资决策的折现率

在利用净现值指标进行决策时，常以资本成本率为折现率。当净现值大于零时，说明投资项目是可行的；当净现值小于零时，说明投资项目是不可行的。

2.资本成本作为投资决策的必要收益率

在利用内部收益率指标进行决策时，一般以资本成本率为基准率。当投资项目的内部收益率大于资本成本时，说明投资项目是可行的；当投资项目的内部收益率小于资本成本时，说明投资项目是不可行的。