租赁融资：经营租赁与融资租赁区别

（一）租赁的概述

1.租赁的概念

租赁是指在约定的期间内，出租人将资产使用权转让于承租人以获取租金的协议。租赁通常是每月、每季度或每半年付款一次。第一笔租赁款通常在租约签署的那一天支付，支付额一般是平均的。在市场经济条件下，租赁业务作为企业筹资额重要形式，需要日益增长，越来越多的企业通过租赁的形式获取相关资产的使用权。

2.租赁的分类

1）按服务的范围分为完全服务租赁和纯租赁

在完全服务租赁下，出租人应负责资产的维修和保险，以及支付有关该资产的所有到期财产税。在纯租赁下，由出租人负责这些费用。

2）按照期限以及合约约束程度的不同分为经营租赁和融资租赁

经营租赁又称服务性租赁，是为满足承租人临时使用资产而产生的租赁行为。经营租赁期限较短，在租赁期结束以前，承租人一般有权选择取消租约。经营租赁的承租人租入资产的目的并不是真正在于融资，而是要满足短期的生产经营需要。经营租赁要求出租人对租赁设备提供维修服务，维修的所有费用计入租赁支出。通常情况下，在经营租赁中，出租人无法通过租金收入得到完全补偿，即租金收入不能弥补出租人资产的全部成本，所以出租人资产的剩余成本只能通过资产的再次出租或者资产的出售加以弥补。融资租赁又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求，在契约或合同规定的较长期限内，提供给承租企业使用的信用性业务，它是现代租赁的主要类型。

（二）融资租赁

1.融资租赁的概念

融资租赁又称设备租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。按照我国会计准则，满足下列一项或者数项标准租赁属于融资租赁。

①在租赁期满时，租赁资产的所有权转移给承租人。

②承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价格预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。

③租赁期占租赁资产可使用年限的大部分，通常等于或大于使用年限的75%。

④租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始时租赁资产公允价值的90%及以上。

⑤租赁资产性质特殊，如果不作重新改制，只有承租人才能使用。

2.融资租赁的主要形式

1）直接租赁

直接租赁是融资租赁的典型形式。在直接租赁下，承租人确认自己所需要的资产，它要么直接从厂家将该资产租过来；要么向租赁公司等金融机构提出申请，由出租人先从厂家那里买入该资产，再租给承租人。

2）售后租回

售后租回是企业按照协议将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售的资产租回后使用，并按期向在租赁公司支付租金。采用这种融资形式，承租企业因出售资产而获得一笔现金，同时因为将其租回而保留了对该资产的使用权。

3）杠杆租赁

杠杆租赁一般要涉及承租人，出租人和贷款人三方当事人。从承租人的角度看，杠杆租赁与其他融资租赁形式并无区别。但对于出租人却不同，出租人只需垫支购买资产所需现金的一部分，一般为20%～40%，其余部分则以该资产为担保向贷款人借款支付，这种融资租赁形式，租赁公司既是出租人又是贷款人，既要收取租金又要支付债务。由于租赁收益一般大于借款成本支出，出租人因此可获得财务杠杆利益，故被称为杠杆租赁。

3.融资租赁的程序

1）作出租赁决策

当企业需要长期使用某种设备而又没有购买该项设备所需资金时，一般有两种选择：一种是筹措资金购买该项目设备；另一种是融资租入该项目设备。通常可以通过融资租赁决策作出合适的抉择。

2）选择租赁公司

当企业决定采用融资租赁方式取得某项设备时，即应开始选择租赁公司。比较租赁公司实力、融资条件、租赁费等有关资料，择优选定。

3）办理租赁委托

当企业选定租赁公司后，便可向其提出申请，办理委托。这种委托包括填写“租赁申请书”及提供财务状况的文件资料。

4）签订购货协议

租赁公司受理租赁委托后，即由租赁公司与承租企业的一方或双方选择设备的制造商或销售商，与其进行技术商务谈判，签订购货协议。

5）签订租赁合同

租赁合同由承租企业与租赁公司签订。租赁合同用以明确双方的权利与义务，它是租赁业务的最重要的文件，具有法律效力。

6）办理验货及投保

承租企业受到租赁设备，要进行验收。验收合格后签发租赁设备收据及验收合格证并提交租赁公司，租赁公司据以向制造商或销售商付款。同时，承租企业向保险公司办理投保事宜。

7）交付租金

承租企业在租赁期内按合同规定的租金数额、交付日期、交付方式、向租赁公司交付租金。

8）租赁期满的设备处理

融资租赁合同期满，承担企业可按合同规定对租赁设备留购、续租或退还。一般来说，租赁公司会把租赁设备在期满时以低价甚至无偿转给承租企业。

4.融资租赁租金构成因素

在融资租赁方式下，承租公司必须按合同规定支付租金。租金数额和支付方式会对承赁公司未来的财务状况产生直接影响，因此租金是租赁筹资的重要数据。公司财会人员应熟悉租金的构成及租金的计算方法，以便为公司的筹资决策提供财务支持。

1）租赁设备的购置成本

租赁设备的购置成本具体又包括设备的买价、运费及途中保险费3 大因素。设备的买价一般要根据现行市价确定。为了防止出租人的租赁设备买价上弄虚作假，承租人可考虑直接与供应商洽谈，商定购价等主要条款后再与出租人谈判。另外，如果设备的运费和途中保险费已由承租人支付，这两项费用的在确定租金时就应从设备购置成本中扣除。

2）利息

利息是指租赁公司为承租人购置设备融资而应计的利息。融资租赁的实质主要是一种融资行为。因此，出租人按一定利率计收利息是理所当然的。利息高低取决于市场平均利率租赁公司的筹资费用、税收因素等。此外，租金支付方式对利息高低也有影响。因为，不同租金支付方式，意味着承租人与出租人双方资金安排不同。

3）手续费

手续费是指出租人为补偿各种日常经营支出和获取一定利润而收取的费用。租赁手续费的高低并无固定标准，通常由承租企业与租赁公司协定确定。但通常来讲，手续费是按资产价款的一定比例收取的，手续费率高低主要视租赁业务的难易程度而定。

4）安装调试费(www.xing528.com)

在一般设备购置过程中，设备价款中包含设备安装调试费。但在租赁业务中，租金中是否包含安装调试费须视具体情况而定。如果设备安装调试由出租人负责，那么，租金中就要包括这部分安装调试费；如果设备安装调试由承租人负责，那么，租金中就不应包括这部分费用。

5）租赁保险费

租赁保险费是指设备使用过程中的保险费。在融资租赁方式下，如果设备最终所有权归承租人所有，那么保险费由承租人支付。如果设备最终所有权仍归出租人所有，则保险费可由承租人直接支付，也可由出租人先行支付，然后再确定租金时予以考虑。

6）租金的支付方式

每期租金多少除取决于上述构成租金的各要素外，还取决于租金的支付方式。一般而言，在一个确定的租赁期内，租金支付次数越多，每次支付额就越小。租金支付方式多种多样，按支付间隔期可分为年付、半年付、季付、月付等；按在期初或期末支付分为先付和后付；按每次是否等额支付分为等额支付和不等额支付。其中，后付等额年金是实务中最为常见的一种租金支付方式。

5.融资租赁租金确定方法

融资租赁租金确定方法较多，目前国际上流行的融资租赁实务中，主要采用平均分摊法和等额年金法。

1）平均分摊法

平均分摊法是指先以商定的利息率和手续费来计算租赁期的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均的方法，在这种方法下，每次应该支付的租金按下式计算为

式中　A——每期支付的租金；

C——租赁设备购置成本；

S——租赁设备预计残值；

I——租赁期间利息；

F——租赁期间手续费；

N——租赁期数。

【例5.1】　某企业于2017 年1 月1 日从租赁公司租入一套设备，价值为60 万元，租期6 年，租赁期满时预计残值5 万元，归租赁公司，年利率8%，租赁收手续费为设备价款的2%。租金每年年末支付一次，则：

2）等额年金法

等额年金法是用年金现值原理计算每期应付租金的方法。在这种方法中，通常将利率和手续费综合考虑，来确定一个租赁费率，作为计算年金的贴现率。根据后付年金现值的计算公式，可推导出计算后付等额租金方式下每期末支付租金的公式为

式中　A——每期支付的租金；

PA——等额租金的现值；

（P/A，i，n）——等额租金的现值系数；

i——资本成本率；

n——支付租金的期数。

【例5.2】　某企业于2017 年1 月1 日从租赁公司租入一套设备，价值为60 万元，租期6 年，租赁期满时预计残值5 万元，归租赁公司，年利率8%，租金每年年末支付一次，则

例5.2 中没有考虑租赁手续费率，若考虑租赁手续费，则应分两种情况。如果租赁手续费一次性支付，由于通常是单独支付这部分费用，可不并入租金的计算；如果租赁手续费分期支付，则应在上例中每年租金的计算结果上加入每年应负担租赁手续费。

【例5.3】　某企业2017 年1 月1 日从租赁公司租入一套设备，价值为60 万元，租期6 年，租赁期满时预计残值5 万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年支付，每年支付金额为设备价款的2%。租金每年年末支付一次，则

每年租金＝［600 000 元－ 50 000 元× （P/F，8%，6）］/（P/A，8%，6） ＋600 000 元× 2%＝134 973 元

为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表。根据【例5.3】的有关资料编制租金摊销计划见表5.2。

表5.2　租金摊销计划表／元

注：12 810*是倒挤出的数字，122 973 元－110 163 元＝12 810 元。

6.融资租赁评价

1）融资租赁筹资的优点

融资租赁筹资是一种特殊的筹资方式，其优点主要表现在以下5 个方面：

①能迅速获得所需资产。融资租赁及融资与融物于一体，因而通常要比先行取得借款再购置设备来得更为迅速。这样，就能使企业尽快形成生产能力。

②可适当降低公司不能偿付的风险。全部租金通常在整个租赁期内分散支付，不用到期归还大量本金，可适当降低公司不能偿付的风险。

③增加了筹资的灵活性。租赁可以避免长期借款所附加的多种限制性条件，从而为公司经营活动提供了更大的弹性空间。

④可以避免设备陈旧过时的风险。随着现代科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定此种风险由出租人承担，承租公司可因此避免这种风险。

⑤有利于减轻公司的所得税负担。租赁费用相对固定不变，且可在所得税前支付，这样可获得财务杠杆利益，减轻公司的税前负担。

2）融资租赁筹资的缺点

融资租赁筹资的缺点主要表现在以下3 个方面：

①租赁成本高。尽管租赁没有明显的利息成本，但出租人所获得收益隐含于租金中。一般而言，许多租赁的租金要高于债券利息，其租金总额通常要高于设备价值的30%左右。

②丧失资产的残值。租赁期满，除非承租公司购买该资产，否则其残值一般归出租人所有，这也是承租公司的一种机会损失。

③难以改良资产。未经出租人同意，承租人不得擅自对租赁资产加以改良。