企业的整体价值及应用

（一）企业价值的定义

企业价值是企业的内在价值，即企业公平市场价值，通常用该企业预期现金流量以恰当的贴现率折现的现值来计算。企业价值一般是指可持续经营企业的整体价值，包括有形资产价值和无形资产价值。

（二）企业价值的应用(www.xing528.com)

在现实经济生活中，企业进行兼并、重组、转让、联营、上市等产权转移活动必须评估企业价值。在对企业进行价值评估时，可采用折现现金流量法，也可采用经济利润模型和相对价值模型，其中折现现金流量法又称现金流量贴现法，是评估企业价值最直接、最有效的方法。折现现金流量法在应用时可以采用股利现金流量模型、股权自由现金流量贴现模型和公司自由现金流量贴现模型。

股利现金流量模型、股权自由现金流量贴现模型和公司自由现金流量贴现模型这三种模型均有单阶段、两阶段和三阶段之分。如果预计公司现金流量增长率将长期保持一个稳定的、略低于宏观经济增长率的数值，则应采用单阶段现金流量贴现模型；如果预计公司先保持一定时间的高速增长，然后增长率下降到一个稳定的、略低于宏观经济增长率的数值，并一直保持下去，则应采用两阶段现金流量贴现模型；如果预计公司先保持一段时间的高速增长，然后增长率经过一段时间的稳步下降，最终稳定在一个略低于宏观经济增长率的数值，则应采用三阶段现金流量贴现模型。股利现金流量模型、股权自由现金流量贴现模型和公司自由现金流量贴现模型这三种现金流量贴现模型的主要差别在于对现金流量的不同定义，股利现金流量模型中的预期现金流量是股利；股权自由现金流量贴现模型中的预期现金流量是股权自由现金流量；公司自由现金流量贴现模型中的预期现金流量是公司自由现金流量。