股票收益率的概念与作用

（一）股票收益的概述

股票收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，由股利、资产增值、资本利得及认股权证价值组成。

1.股利

股利是投资者以股东身份按照持股数量从公司的盈利分配中获得的收益，具体包括股息和红利两部分。优先股的股息是按固定的股息率优先取得股息，是固定的，不以公司利润的多少或有无而变动。普通股的股利一般是支付了优先股的股息之后，再根据剩下的利润数额确定和支付，是不固定的，甚至在公司发生亏损时，很可能分不到股利。

2.资产增值

股票投资报酬不仅只有股利，股利仅是公司税后利润的一部分。公司税后利润除支付股息和红利外，还留一部分作为资本公积金和未分配利润，股东对其拥有所有权。留存收益为公司资产的增值部分，它仍属于股票收益。

3.资本利得

上市股票具有流动性，投资者可以在股票交易市场上出售持有的股票收回投资、赚取盈利，也可以利用股票价格的波动低买高卖赚取差价收入。股票买入价与卖出价之间的差额就是资本损益。当股票卖出价大于买入价时为资本利得，当卖出价小于买入价时为资本损失。

4.认股权价值

认股权证价值也被认为是股票投资收益的一部分。认股权是指普通股股东有优先认购新股的特权。赋予这个特权的证明就是认股权证。在认股权证的有效期间，股东可以优先低价认购股票；如果放弃优先认股权，则可以将认股权证出售，认股权证实际上代表一种期权，它具有一定的价值。

（二）股票收益率

投资者进行股票投资的目的最终是取得投资收益。股票的投资收益具有较大的不确定性，因为投资者对所投资的公司的未来盈利情况和股价的变动只靠预测来判断，而预测总是难免出现偏差。但是，为了加强股票投资管理，投资者还是要进行股票收益的计算与考核。计算与考核股票投资收益必须将股价与收益结合起来进行衡量，通常用下面的公式来计算股票投资收益率。

式中　Rs——股票收益率；(www.xing528.com)

P——股票购买价格；

A——每年收到的股利；

S1——股价上涨的收益；

S2——新股认购收益；

S3——公司无偿增资收益。

这个指标标明了投资某一种股票所取得的综合收益，显然，该指标越高，说明股票投资的收益越好。在考虑时间价值的情况下，长期股票投资收益率就需按复利计算，它能使未来现金流入现值等于股票买入价格的折现率，此时，由股票价值估算公式采用逐步测试法和插值法即可推算出收益率。

在各年股利呈固定比例增长的情况下，股票投资的收益率R 的计算为

式中　D1——未来第1 年的每股股利；

P0——股票市场价格；

g——固定股利增长率。

【例4.9】　C 公司本期股票的价格为100 元，预计下一期的股利为5 元，该股利将以10%的速度持续增长。要求：计算该股票的投资报酬率。

按市场价格购买的股票，其预期报酬率为15%，如果大于投资者要求的必要报酬率，就值得购买；否则，就不应购买。