债券收益率计算方法与应用

债券收益率是指一定时期内债券投资收益与投资额的比率。债券投资收益主要包括债券利息收入、债券的价差收益和债券利息的再投资收益，其中债券利息收入就是根据债券的面值与票面利率计算的利息额；债券的价差收益是债券到期得到的偿还金额或到期前出售债券的价款与投资时购买债券的金额之差；债券利息的再投资收益可以理解为用债券利息再进行投资所取得的收益。债券投资额是投资时购买债券的金额，主要是购买价格和购买时发生的佣金、手续费等。

（一）按单利计息的债券收益率

不论是固定利率、定期支付利息的债券，还是到期一次还本付息的债券，在用单利计息方法计算债券投资收益时，如果不考虑债券利息的再投资收益，则债券投资收益率的计算公式为

式中　i——债券收益率；

Sn——债券到期时的偿还金额或到期前出售的价款；

S0——债券购买金额；

I——债券年利息额；

N——债券的持有期限。

债券收益率也可以用下列公式计算：

式中　M——债券持有期间所取得的本利之和。

【例4.4】　某企业于2014 年7 月1 日购入面额为1 000 元的债券100 张，票面利率为年利率10%，以发行价格每张1 020 元买入，到期日为2016 年7 月1 日。要求计算该债券到期时的投资收益率。

即该债券到期时的投资收益率为8.82%。

（二）贴现债券收益率(www.xing528.com)

贴现债券持有期间无利息，只有在债券到期时或转让债券时能取得价差收益。在按单利计息时，贴现债券投资收益率的计算公式为

【例4.5】　某一投资者在债券发行时购买了一张面值为1 000 元，期限为2 年的贴现债券，其发行价格为860 元。要求按单利计息方法计算该债券的投资收益率。

即该债券的投资收益率为8.14%。

（三）按复利计息的债券收益率

债券通常情况采取复利计息方式来衡量债券收益率，债券到期收益率是指债券未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。

【例4.6】　某公司2013 年1 月1 日发行面值为1 000 元，票面利率为10%的5 年期债券，每年末付息，一次还本，复利计息，假设2015 年1 月1 日投资者用950 元购买该债券并持有到期，问债券到期收益率为多少？

解　950 元＝100×（P/A，i，3）＋1 000 元×（P/F，i，3）

当i＝12%时，左边＝951.98 元；

当i＝13%时，左边＝929.22 元；

R ＝12%＋（951.98 元－950 元）÷（951.98 元－929.22 元）×（13%－12%）≈12.09%

即该债券到期收益率12.09%。